Tác giả 'The Big Print': Bitcoin đang rẻ hơn 90% lịch sử giao dịch của nó

Fed đang 'chơi cả hai mặt'?

Trong cuộc phỏng vấn với chương trình RE:Bitcoin do Chase Palmieri dẫn dắt, Lawrence Lepard — nhà quản lý đầu tư và tác giả cuốn sách 'The Big Print' — đưa ra nhận định đáng chú ý về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dưới thời Chủ tịch Kevin Warsh.

Theo phân tích của Lepard, Fed hiện đang thực thi một chiến lược mà ông gọi là "đánh lừa có chủ đích" đối với thị trường — tức là phát đi các tín hiệu chính sách không phản ánh đúng thực tế, nhằm kiểm soát kỳ vọng của nhà đầu tư. Lepard cho rằng đây là hành động "chơi cả hai mặt", khi Fed vừa duy trì diễn ngôn thắt chặt tiền tệ, vừa ngầm tạo điều kiện cho thanh khoản dồi dào hơn.

Bitcoin 'rẻ hơn 90% lịch sử' theo mô hình power law

Luận điểm trọng tâm của Lepard xoay quanh định giá $BTC tại vùng ~59.000 USD. Theo mô hình power law — một công cụ phân tích dài hạn dựa trên mối quan hệ giữa giá Bitcoin và thời gian kể từ khi ra đời — mức giá này đặt BTC vào vị trí rẻ hơn khoảng 90% toàn bộ lịch sử giao dịch của đồng tiền này.

Mô hình power law không dự báo biến động ngắn hạn, mà phản ánh xu hướng tăng trưởng theo cấp số nhân của Bitcoin theo chu kỳ nhiều năm. Dựa trên khung phân tích này, Lepard nhận định BTC ở mức giá hiện tại đang bị định giá thấp so với đường xu hướng lịch sử.

Bối cảnh kinh tế vĩ mô: 'Bản in tiền lớn'

Lepard là tác giả của 'The Big Print' — cuốn sách luận giải về hậu quả của việc các ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục mở rộng cung tiền trong nhiều thập kỷ qua. Quan điểm xuyên suốt của ông là chính sách tiền tệ nới lỏng kéo dài tất yếu dẫn đến mất giá tiền tệ pháp định, và Bitcoin — với nguồn cung cố định 21 triệu đồng — đóng vai trò là tài sản bảo toàn giá trị trong bối cảnh đó.

Với lập luận này, Lepard đặt Bitcoin vào vị thế đối lập trực tiếp với chính sách của Fed: nếu Fed tiếp tục in tiền dù phát tín hiệu ngược lại, sức mua của đồng USD sẽ bị侵 侵蚀, trong khi Bitcoin duy trì được tính khan hiếm tuyệt đối.

Thời điểm phát ngôn

Cần lưu ý rằng các nhận định trên được đưa ra khi BTC giao dịch quanh vùng 59.000 USD — một mức giá đã có sự thay đổi đáng kể so với thời điểm hiện tại. Nhận định của Lepard mang tính phân tích dài hạn và không phản ánh điều kiện thị trường tức thời.

Theo nhà phân tích này, sự kết hợp giữa chính sách tiền tệ thiếu minh bạch của Fed và định giá Bitcoin theo mô hình power law tạo ra một luận điểm mang tính cấu trúc — độc lập với biến động giá ngắn hạn.