Solana đối mặt áp lực cạnh tranh từ Hyperliquid trong bối cảnh doanh thu onchain lập kỷ lục nhưng giá SOL trượt dài

Bối cảnh: Solana thống trị doanh thu nhưng giá SOL trượt dài

Tháng 5/2026 đánh dấu một giai đoạn đầy mâu thuẫn đối với hệ sinh thái Solana. Theo dữ liệu từ Defillama, Solana ghi nhận 91 triệu USD doanh thu ứng dụng, cao hơn bất kỳ blockchain nào khác và vượt mặt Ethereum với 52 triệu USD. Hyperliquid L1 xếp thứ hai ở mức 53 triệu USD — cho thấy sức hút ngày càng tăng của đối thủ mới nổi này.

Về khả năng xử lý giao dịch, Solana cũng lập kỷ lục mới khi ghi nhận 89 triệu giao dịch trong 24 giờ, gấp 3 lần tổng giao dịch của Ethereum và toàn bộ các giải pháp Layer 2 cộng lại. Hoạt động này chủ yếu đến từ memecoin trading và các dự án DePIN trên nền tảng.

Tuy nhiên, bức tranh vĩ mô trên thị trường tiền mã hóa lại không mấy sáng sủa. Ngày 3/6/2026, XRP giảm về mức thấp nhất năm tại $1.188, mất gần 34% giá trị từ đầu năm. Đà giảm đồng thời đẩy Bitcoin xuống mức thấp nhất kể từ đầu tháng 2, gây ra đợt thanh lý khoảng $14 triệu trên toàn thị trường.

Diễn biến: Hyperliquid bứt phá, Solana chuỗi tháng giảm kỷ lục

Hyperliquid (HYPE) vượt SOL về giá là một trong những điểm nhấn đáng chú ý nhất tuần qua. Token gốc của giao thức Hyperliquid đã tăng mạnh vượt mức giá SOL, trong khi Solana ghi nhận mức thấp nhất kể từ năm 2023. Ngày 1/6/2026, SOL giao dịch quanh mức 81 USD và đóng cửa tháng với nến tháng màu đỏ — đánh dấu 8 tháng liên tiếp giảm giá, lần đầu tiên trong lịch sử mạng lưới.

Song song, Grayscale niêm yết quỹ ETF staking Hyperliquid (HYPG) trên sàn chứng khoán Mỹ vào ngày 3/6 với mức phí sponsor chỉ 0,29%/năm — thấp nhất trong số các sản phẩm HYPE đang giao dịch tại quốc gia này. Động thái này làm trầm trọng thêm cuộc đua phí giữa các nhà phát hành đang theo đuổi token HYPE đang tăng trưởng nhanh.

Trên mặt trận sản phẩm, Phoenix công bố tích hợp tính năng giao dịch di động dành cho người dùng Solana. Động thái hướng đến việc nâng cao khả năng tiếp cận và mở rộng hệ sinh thái DeFi trên Solana, kỳ vọng thúc đẩy sự tham gia của người dùng trong hệ sinh thái.

Ở chiều ngược lại, một đề xuất cải tổ tokenomics từ nhà phát triển ẩn danh cavemanloverboy đang thu hút sự chú ý của cộng đồng. Đề xuất nhằm tăng lượng SOL bị đốt cháy thông qua phí giao dịch cơ bản mới cho mỗi giao dịch. Nếu được thông qua, cơ chế này có thể khiến lượng phát hành SOL trở nên giảm phát trong các giai đoạn mạng hoạt động cực kỳ sôi nổi.

Phân tích: Nghịch lý hiệu suất onchain và giá thị trường

Sự đảo chiều giữa Hyperliquid và Solana phản ánh một xu hướng đáng lưu ý trong thị trường tiền mã hóa: hiệu suất onchain mạnh không đồng nghĩa với đà tăng giá token. Trong khi Solana dẫn đầu cả về doanh thu lẫn khối lượng giao dịch, giá SOL lại chịu áp lực giảm liên tục.

Một số chuyên gia phân tích nhận định rằng dòng tiền đang có xu hướng chuyển từ các tài sản Layer 1 truyền thống sang các dự án mới nổi như Hyperliquid. Sự hấp dẫn của Hyperliquid đến từ vị thế Layer 1 tập trung vào hiệu suất cao và sự chấp nhận ngày càng rộng rãi của nhà đầu tư tổ chức, thể hiện qua quỹ ETF staking của Grayscale.

Đối với đề xuất tokenomics của Solana, các nhà phân tích cho rằng nếu được triển khai, cơ chế đốt cháy tăng cường có thể tác động tích cực đến cung lưu hành của SOL trong dài hạn. Tuy nhiên, thời điểm và cách thức triển khai vẫn còn nhiều bất định.

Kết luận

Tuần qua cho thấy bức tranh cạnh tranh Layer 1 đang diễn ra khốc liệt hơn bao giờ hết. Solana khẳng định năng lực hạ tầng vượt trội với doanh thu kỷ lục và khối lượng giao dịch ấn tượng, nhưng đồng thời phải đối mặt với áp lực giá kéo dài và sự cạnh tranh trực tiếp từ Hyperliquid. Đề xuất cải tổ tokenomics có thể là bước đi chiến lược để cải thiện cơ chế kinh tế nội tại của mạng lưới, song tác động thực tế phụ thuộc vào tiến trình governance và phản ứng của thị trường.