Cổ phiếu MSTR lao dốc gần 10% khi Strategy đối mặt điều tra gian lận chứng khoán

Cổ phiếu MSTR tiếp tục lao dốc

Cổ phiếu của Strategy Inc. (MSTR) đã có thời điểm giảm hơn 9% trong phiên giao dịch ngày thứ Năm, chạm mức thấp nhất kể từ tháng 3/2024. Tính từ đầu tuần, cổ phiếu đã mất giá từ trên 117 USD xuống còn khoảng 85 USD vào buổi trưa — đánh dấu chuỗi sụt giảm gần 30% trong vòng 5 ngày liên tiếp.

Tính trong một tháng qua, MSTR đã mất khoảng 36% giá trị, gần gấp đôi mức giảm 18,5% của $BTC trong cùng kỳ, bối cảnh Bitcoin phá vỡ ngưỡng 60.000 USD.

Điều tra gian lận chứng khoán bùng phát

Cùng lúc đó, Rosen Law Firm phát đi thông cáo báo chí cho biết hãng đang điều tra các cáo buộc gian lận chứng khoán tiềm tàng nhắm vào Strategy. Theo hãng luật này, công ty của Michael Saylor "có thể đã cung cấp thông tin kinh doanh sai lệch trọng yếu đến công chúng đầu tư."

Phạm vi điều tra bao phủ toàn bộ năm loại chứng khoán đại chúng của Strategy, gồm: MSTR, STRF, STRC, STRK và STRD.

Cấu trúc vốn chịu áp lực lớn

Theo các nhà phân tích, điểm nóng thực sự nằm ở cổ phiếu ưu đãi STRC — hiện giao dịch quanh mức 76 USD, thấp hơn khoảng 24% so với mệnh giá 100 USD và đang ở mức thấp lịch sử. Đây là vấn đề cấu trúc nghiêm trọng, bởi Strategy từ lâu dựa vào việc phát hành cổ phiếu ưu đãi để tài trợ cho các đợt mua Bitcoin.

Khi cổ phiếu ưu đãi giao dịch dưới mệnh giá, cơ chế huy động vốn này về cơ bản bị tắc nghẽn.

Ngoài ra, khi Strategy liên tục phát hành thêm STRC trong sáu tháng qua, nghĩa vụ cổ tức hàng năm đã tăng vọt từ 300 triệu USD hồi đầu năm 2026 lên 1,2 tỷ USD — tức tăng gấp bốn lần. Trong khi đó, dự trữ tiền mặt giảm 38% trong cùng kỳ.

CryptoQuant cảnh báo, Strategy bắt đầu hành động

Ngày 23/6, CryptoQuant — công ty phân tích on-chain — công bố một khuyến nghị cho rằng Strategy nên tạm dừng mua Bitcoin và tái lập dự trữ tiền mặt lên khoảng 2,8 tỷ USD trước khi tiếp tục tích lũy. Theo CryptoQuant, khả năng trang trải cổ tức của công ty đã giảm từ hơn bảy năm xuống còn khoảng 14 tháng.

Có dấu hiệu cho thấy Strategy đã bắt đầu điều chỉnh trước khi báo cáo này được công bố. Trong tuần kết thúc ngày 22/6, công ty chỉ mua 520 BTC với giá khoảng 35 triệu USD — thấp hơn rất nhiều so với nhịp độ trước đây — và chuyển 300 triệu USD trong tổng số 335,5 triệu USD huy động từ đợt phát hành cổ phiếu phổ thông vào dự trữ tiền mặt, nâng tổng dự trữ lên 1,4 tỷ USD.

Danh mục Bitcoin vẫn chịu lỗ nặng

Strategy hiện nắm giữ 847.363 BTC — kho Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất thế giới. Tuy nhiên, toàn bộ lô mua trong giai đoạn 2024–2026 hiện đang ở trạng thái lỗ so với giá thị trường, với lỗ chưa thực hiện ước tính khoảng 10,6 tỷ USD.

Tính đến thời điểm bài viết, Michael Saylor chưa có phát biểu công khai nào về vụ điều tra pháp lý lẫn cảnh báo từ CryptoQuant.