Cổ phiếu MSTR giảm 78%, Strategy lỗ giấy 12,55 tỷ USD khi BTC thủng 60.000 USD

Bitcoin thủng 60.000 USD, Strategy đối mặt khoản lỗ giấy kỷ lục

Bitcoin ($BTC) tiếp tục chịu áp lực bán mạnh trong phiên giao dịch hôm qua, khi giá lao xuống dưới ngưỡng tâm lý quan trọng 60.000 USD và chạm mức thấp nhất trong ngày tại 59.500 USD. Diễn biến này đã tác động trực tiếp đến Strategy — công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới trong số các doanh nghiệp niêm yết.

Khoản lỗ giấy 12,55 tỷ USD

Với danh mục hiện gồm 847.363 BTC, Strategy đang ghi nhận khoản lỗ trên sổ sách lên tới 12,55 tỷ USD so với giá vốn bình quân. Đây là một trong những mức lỗ giấy lớn nhất từ trước đến nay của công ty, phản ánh rõ mức độ phụ thuộc của chiến lược tài chính do Chủ tịch Michael Saylor khởi xướng vào biến động giá BTC.

MSTR mất gần 80% giá trị, STRC bị chiết khấu sâu

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu MSTR đã bốc hơi 78,37% kể từ ngày 16/7/2025 — mốc đỉnh gần nhất của đợt tăng giá trước đó. Sự sụt giảm này diễn ra đồng thời với việc trái phiếu ưu đãi chuyển đổi STRC của Strategy bị giao dịch ở mức chiết khấu ngày càng lớn so với mệnh giá.

Theo các nhà phân tích thị trường, mức chiết khấu nới rộng của STRC phản ánh lo ngại của nhà đầu tư về khả năng sinh lợi và rủi ro tái cấp vốn trong bối cảnh BTC kéo dài đà giảm. Một số nhà phân tích cho rằng áp lực từ nhóm nắm giữ STRC đang ngày càng tăng khi họ đòi hỏi lợi suất bù rủi ro cao hơn để bù đắp cho sự sụt giảm của tài sản đảm bảo.

Luận điểm của Saylor bị thử thách

Kể từ khi Strategy bắt đầu tích lũy Bitcoin như một chiến lược ngân quỹ chính từ năm 2020, Saylor liên tục bảo vệ quan điểm rằng BTC là "kho lưu trữ giá trị vượt trội" và mọi đợt điều chỉnh đều là cơ hội dài hạn. Tuy nhiên, đợt giảm hiện tại đang kiểm tra giới hạn chịu đựng của mô hình này, đặc biệt khi công ty sử dụng đòn bẩy tài chính qua phát hành cổ phiếu và trái phiếu để tiếp tục mua thêm BTC.

Các nhà phân tích lưu ý rằng Strategy chưa có nghĩa vụ thanh lý tức thời, song áp lực từ thị trường nợ và kỳ vọng của cổ đông đang đặt ra những câu hỏi nghiêm túc hơn về tính bền vững của mô hình tích lũy Bitcoin bằng vốn vay.

Thị trường theo dõi ngưỡng hỗ trợ tiếp theo

Giới quan sát thị trường đang chú ý đến việc BTC có giữ được vùng 58.000–59.000 USD hay không trong những phiên tới. Diễn biến giá BTC sẽ tiếp tục là yếu tố quyết định trực tiếp đến sức khỏe tài chính của Strategy và niềm tin của nhà đầu tư vào luận điểm tích lũy Bitcoin dài hạn của Saylor.