Cantor SPAC và công ty Bitcoin của Adam Back đàm phán lại điều khoản sáp nhập

Cantor SPAC và BSTR Holdings hủy bỏ điều khoản sáp nhập cũ

Cantor Equity Partners I (Nasdaq: CEPO), một công ty mua lại mục đích đặc biệt (SPAC) được hậu thuẫn bởi tập đoàn Cantor Fitzgerald, và BSTR Holdings hôm nay xác nhận sẽ không hoàn tất thương vụ kết hợp kinh doanh bitcoin theo các điều khoản đã được ký kết vào tháng 7/2025.

Theo thông báo chung, các khoản đầu tư tư nhân (private placement) gắn với thỏa thuận cũ sẽ không cần hoàn tất. Cuộc họp cổ đông của CEPO, vốn được ấn định vào ngày 10/7, đã bị hoãn lại mà chưa có ngày cụ thể. Cổ phiếu của cổ đông đã nộp để chuộc lại sẽ được hoàn trả.

Adam Back xác nhận đàm phán lại

Nhà đồng sáng lập Blockstream và nhà mật mã học Adam Back đã lên X xác nhận thông tin: "Theo hồ sơ ngày hôm nay, @bstrco và $CEPO đã đồng ý cùng làm việc và đang thảo luận về một cấu trúc sửa đổi tiềm năng, nhằm tận dụng tốt hơn điều kiện thị trường hiện tại."

Thương vụ ban đầu được công bố tháng 7/2025 với tham vọng đưa Bitcoin Standard Treasury Company — công ty do Back dẫn dắt — lên sàn Nasdaq dưới mã ticker $BSTR. Thực thể kết hợp dự kiến ra mắt với 30.021 BTC, tương đương hơn 3 tỷ USD tại thời điểm đó, và lọt vào nhóm các doanh nghiệp đại chúng nắm giữ bitcoin lớn nhất thế giới.

Mục tiêu 50.000 BTC và khoản PIPE kỷ lục

Cấu trúc giao dịch ban đầu kết hợp đóng góp hơn 30.000 BTC từ Back và Blockstream Capital với một khoản PIPE (Private Investment in Public Equity) trị giá khoảng 1,5 tỷ USD — được mô tả là khoản PIPE lớn nhất từng được huy động cho một công ty treasury bitcoin. Trong đó, khoảng 5.021 BTC được đóng góp hiện vật thay vì tiền mặt. Mục tiêu dài hạn của công ty là nắm giữ hơn 50.000 BTC.

Thương vụ thu hút sự chú ý đặc biệt do liên quan đến Cantor Fitzgerald. Brandon Lutnick, con trai của Bộ trưởng Thương mại Mỹ Howard Lutnick, giữ chức chủ tịch đơn vị bảo lãnh SPAC. SEC đã tuyên bố bản đăng ký có hiệu lực vào ngày 5/6/2026, và CEPO đã gửi tài liệu ủy quyền tới cổ đông cùng ngày.

Mô hình treasury bitcoin chịu sức ép

Con đường đến cuộc bỏ phiếu không suôn sẻ. CEPO liên tục lùi ngày họp cổ đông từ 26/6 đến 2/7, rồi 10/7 trước khi hai bên tạm dừng toàn bộ tiến trình.

Các chậm trễ này phản ánh áp lực chung lên mô hình treasury bitcoin. Từ cuối năm 2025, nhiều công ty treasury giao dịch dưới giá trị lượng BTC thực tế họ nắm giữ — một chỉ số mà các nhà phân tích đo lường qua mNAV (tỷ lệ vốn hóa thị trường so với giá trị crypto). Khi cổ phiếu giao dịch ở mức chiết khấu so với tài sản, việc phát hành thêm cổ phiếu để mua thêm BTC sẽ làm loãng giá trị cho cổ đông hiện hữu và làm tắt động lực tăng trưởng của mô hình. Ngay cả Strategy — công ty tiên phong trong lĩnh vực này — cũng từng giao dịch dưới giá trị nắm giữ, trong khi các công ty nhỏ hơn chịu mức chiết khấu còn sâu hơn.

Hai bên chưa tiết lộ chi tiết về cấu trúc thỏa thuận sửa đổi. Bất kỳ điều khoản mới nào cũng sẽ đòi hỏi các hồ sơ bổ sung nộp lên SEC để sửa đổi bản đăng ký và tài liệu ủy quyền. Các bên cho biết sẽ cập nhật thêm thông tin trong thời gian tới.