Wintermute nhận giấy phép broker-dealer Mỹ, lên kế hoạch 5 năm cạnh tranh Citadel

Wintermute chính thức có giấy phép broker-dealer tại Mỹ

Chi nhánh Mỹ của Wintermute đã đăng ký làm broker-dealer và đã ký hợp đồng với các nhà phát hành quỹ ETF, theo Wall Street Journal. Việc đăng ký cho phép Wintermute USA đăng ký làm market maker trên các sàn chứng khoán Mỹ. CEO Evgeny Gaevoy cho biết công ty muốn cạnh tranh với Jump Trading, Jane Street và Citadel Securities trong khoảng 3-5 năm tới.

Khoảng trống mà Wintermute muốn lấp đầy

Quỹ iShares Bitcoin Trust của BlackRock nắm giữ 43,2 tỷ USD tài sản vào cuối tháng 6. Một chục công ty được cấp phép tạo và hoàn trả (create/redeem) cổ phần của quỹ này — công việc giúp giá ETF bám sát giá trị tài sản cơ sở. Không một công ty crypto nào nằm trong danh sách đó.

Bản cáo bạch mới nhất của quỹ liệt kê Jane Street, Citadel Securities, Virtu Americas, Goldman Sachs và JPMorgan trong số các đơn vị này. Đây chính là khoảng trống Wintermute đang nhắm tới. Công ty cho biết đã yết giá trên hơn 60 sàn giao dịch, nhưng trước đây không thể chạm vào hạ tầng vận hành của sản phẩm ETF hàng đầu ngành crypto — công việc đòi hỏi giấy phép broker-dealer. Giờ đây, Wintermute đã có giấy phép này, và theo WSJ, đã có khách hàng chờ sẵn.

Việc đăng ký không lập tức biến Wintermute thành một công ty Wall Street, nhưng giúp công ty đủ điều kiện tham gia.

Tham vọng đối đầu Jump, Jane Street và Citadel

Gaevoy đặt mục tiêu 3-5 năm để bắt kịp ba đối thủ trên. Kế hoạch được triển khai theo từng giai đoạn: Wintermute bắt đầu với hàng hóa và ETF tài sản số — các thị trường gần nhất với mảng kinh doanh hiện tại. Tiếp theo là cổ phiếu token hóa, nếu được cơ quan quản lý cho phép. Mục tiêu cuối cùng là vị trí designated market maker (DMM) trên một sàn chứng khoán lớn. Mỗi giai đoạn cần một sự chấp thuận riêng, không có gì là tự động.

Mức độ cạnh tranh cho thấy đây là con đường dài. Theo mô hình vận hành của sàn, chỉ có ba công ty giữ vị trí DMM trên NYSE: Citadel Securities, Virtu Americas và GTS Securities. Mỗi cổ phiếu niêm yết chỉ có đúng một DMM. Citadel Securities nắm vai trò này cho hơn 1.900 mã, tương đương khoảng 62% số cổ phiếu niêm yết trên NYSE, và được các đơn vị phát hành chọn cho hơn 80% các IPO trên sàn này. DMM cũng phải duy trì tối thiểu 75 triệu USD vốn trước khi tính đến rủi ro tồn kho.

Cơ sở lập luận của Wintermute

Wintermute dựa vào nhóm khách hàng hiện có để lập luận cho tham vọng của mình. Theo dữ liệu dòng vốn tổ chức của công ty, các tổ chức chiếm 72% khối lượng giao dịch OTC giao ngay trong nửa đầu năm 2026, tăng từ 59% một năm trước đó. Wintermute nhận định trong báo cáo dòng vốn OTC nửa đầu năm 2026 rằng dòng vốn tổ chức, chiếm 3/4 khối lượng giao dịch, đang định hình cấu trúc thị trường. Những khách hàng này đã giao dịch cổ phiếu, hàng hóa và ETF ở nơi khác — điều mà Wintermute muốn tận dụng.

Công ty đã chuẩn bị nền tảng từ trước: mở văn phòng tại New York vào tháng 5/2025 và tuyển dụng Ron Hammond, cựu nhân sự của Blockchain Association, để dẫn dắt mảng chính sách. Theo quy định, FINRA có 180 ngày để xử lý hồ sơ đăng ký thành viên đầy đủ. Tổ chức này giám sát 3.184 broker-dealer vào cuối năm 2025, giảm từ 3.394 vào năm 2021 — cho thấy Wintermute đang gia nhập một nhóm đang thu hẹp, không phải một thị trường đông đúc.

Cổ phiếu token hóa — phần thưởng lớn hơn

Giai đoạn cổ phiếu token hóa được xem là quan trọng nhất trong kế hoạch. Thị trường này đang dần hình thành: SEC đã thông qua quy tắc giao dịch cổ phiếu token hóa của Nasdaq vào tháng 3/2026. Đến tháng 6, Intercontinental Exchange — công ty mẹ của NYSE — đã hậu thuẫn một liên doanh cổ phiếu token hóa cùng OKX.

Wintermute đã đưa ra quan điểm này từ trước. Trong bản đệ trình gửi Crypto Task Force của SEC vào tháng 9/2025, công ty cho rằng các broker-dealer nên được tự do giao dịch chứng khoán token hóa cho tài khoản riêng và lưu trữ chúng bằng phần mềm wallet. Khi đó, đây chỉ là quan điểm vận động chính sách. Giờ đây, đó là quan điểm của một công ty đã được cấp phép.

Vẫn còn hai câu hỏi mở: Wintermute sẽ yết giá loại chứng khoán nào đầu tiên, và liệu có sàn giao dịch nào cấp cho công ty vị trí market maker hay không. Việc đăng ký giống như có được tấm vé vào cửa, nhưng chưa đảm bảo một chỗ ngồi.