Thị trường · ✦ AI tổng hợp
Vanguard: Thị trường đang định giá thấp rủi ro lạm phát dai dẳng
Vanguard Asset Management đã mở vị thế mua trái phiếu TIPS ngắn hạn, đặt cược rằng thị trường đang định giá thấp nguy cơ lạm phát kéo dài hơn dự kiến. Tín hiệu đến từ crack spread — chênh lệch giữa giá nhiên liệu tinh chế và dầu thô — vừa chạm mức cao nhất kể từ năm 2022.
Vanguard mua bảo hiểm lạm phát khi crack spread chạm đỉnh 2022
Vanguard Asset Management đã âm thầm xây dựng vị thế phòng thủ trước rủi ro lạm phát dai dẳng tại Mỹ, sau khi một chỉ báo ít được giới trái phiếu chú ý — crack spread — leo lên mức cao nhất kể từ năm 2022.
Đội ngũ quỹ chủ động của công ty đã mở vị thế long vào trái phiếu TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) kỳ hạn ngắn, đồng thời kết hợp với các giao dịch breakeven ở phần dài hơn của đường cong lãi suất.
Crack spread là gì và tại sao nó quan trọng?
Crack spread đo lường chênh lệch giữa giá nhiên liệu tinh chế (xăng, dầu diesel, dầu phản lực) và giá dầu thô dùng để sản xuất chúng. Đây thường là chỉ số dành riêng cho giới giao dịch dầu mỏ, hiếm khi được các nhà đầu tư trái phiếu theo dõi.
Tuy nhiên, hiện tượng đáng chú ý đang xảy ra: dầu thô lao dốc sau lệnh ngừng bắn mong manh giữa Mỹ và Iran, nhưng giá xăng lại không giảm tương ứng. Dầu phản lực, diesel và dầu mazut cũng đang có diễn biến tách rời so với giá dầu thô — khiến crack spread giãn rộng đột biến.
Điều này có ý nghĩa với lạm phát: giá nhiên liệu neo cao ngay cả khi dầu thô rẻ đi sẽ duy trì áp lực giá cả trong nền kinh tế thực.
Hai yếu tố đang siết nguồn cung nhiên liệu
Theo phân tích của Vanguard, có hai lực lượng đang thu hẹp nguồn cung nhiên liệu toàn cầu:
- Xung đột Iran làm giảm công suất lọc dầu của các nhà máy trên thế giới.
- Các cuộc tấn công của Ukraine vào cơ sở lọc dầu Nga buộc Moscow ban lệnh cấm xuất khẩu diesel, làm thắt chặt thêm nguồn cung.
Quan điểm của Vanguard
Theo Ales Koutny, trưởng bộ phận lãi suất quốc tế tại Vanguard, đội ngũ của ông đang theo dõi sát crack spread để tìm dấu hiệu giá nhiên liệu bật tăng trở lại và lan sang lạm phát.
"Câu hỏi là liệu spread có trở về mức bình thường, hay mối tương quan thấp này sẽ trở thành đặc điểm mang tính cấu trúc, ảnh hưởng đến rủi ro lạm phát. Những lệch hướng này có thể tác động theo cả hai chiều và có thể rất đáng kể", Koutny phát biểu.
Bối cảnh địa chính trị đang thay đổi nhanh chóng: Iran bị cáo buộc tấn công ba tàu tại Eo biển Hormuz, kéo theo các đợt không kích đáp trả của Mỹ. Tổng thống Trump sau đó tuyên bố thỏa thuận tháng 6 với Tehran đã "kết thúc", đẩy giá dầu tăng vọt.
Thị trường đang định giá thấp rủi ro?
Trong khi đó, tỷ lệ breakeven kỳ hạn 2 năm — thước đo kỳ vọng lạm phát của thị trường — đã giảm xuống gần mức thấp nhất trong gần hai năm, ngụ ý thị trường chỉ trông đợi lạm phát dao động nhẹ trên ngưỡng 2% mục tiêu của Fed.
Đội ngũ Vanguard không đồng ý với đánh giá này. Theo Bloomberg, họ còn đang điều chỉnh lại mô hình dự báo để tích hợp từng loại sản phẩm dầu tinh chế riêng biệt — thay vì chỉ dùng giá dầu thô — nhằm đọc chính xác hơn rủi ro lạm phát trong thời gian tới.
/ Bài viết liên quan
Trust Stamp gia nhập sáng kiến chip bán dẫn 3 tỷ euro của EU để tích hợp nhận dạng sinh trắc học
Trust Stamp tham gia sáng kiến IPCEI về bán dẫn của Liên minh châu Âu, với mục tiêu phát triển công nghệ ràng buộc danh tính sinh trắc học trực tiếp vào chip. Động thái này đánh dấu bước tiến mới trong việc xây dựng hạ tầng nhận dạng kỹ thuật số cấp phần cứng, có tiềm năng ảnh hưởng đến các ứng dụng blockchain và Web3.
70% doanh thu Teradyne đến từ AI — chuỗi cung ứng GPU của crypto cần chú ý
Teradyne ghi nhận doanh thu kỷ lục 1,28 tỷ USD trong Q1 với 70% đến từ mảng AI, phản ánh nhu cầu kiểm thử GPU đang bùng nổ. Xu hướng này có tác động gián tiếp đến chuỗi cung ứng GPU phục vụ khai thác và hạ tầng crypto, khi nguồn chip cao cấp ngày càng bị AI chiếm ưu tiên.
Thị trường dự đoán: Đảng Dân chủ có 67% cơ hội thắng ghế Thượng viện Maine 2026
Troy Jackson đã thay thế Platner trở thành ứng viên Đảng Dân chủ tranh cử Thượng viện Maine, đối đầu với thượng nghị sĩ Collins. Theo dữ liệu từ các thị trường dự đoán, khả năng Đảng Dân chủ giành chiến thắng trong cuộc đua này hiện ở mức 67%.
Arsenal chi 70 triệu bảng mua Bruno Guimarães: Khi thị trường chuyển nhượng bóng đá vận hành như crypto
Arsenal đang theo đuổi tiền vệ Bruno Guimarães của Newcastle với mức giá lên tới 70 triệu bảng Anh. Quy mô tài chính của các thương vụ chuyển nhượng Premier League ngày càng thu hút sự chú ý từ giới quan sát thị trường crypto, khi dòng tiền và biến động giá trị diễn ra ở tốc độ tương đương.