Ủy viên SEC Peirce: Vault crypto và cho vay onchain có thể chịu luật chứng khoán Mỹ

Ủy viên SEC cảnh báo về phạm vi luật chứng khoán với sản phẩm crypto

Ủy viên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) Hester Peirce mới đây lên tiếng cho rằng một số sản phẩm trong hệ sinh thái crypto — bao gồm vault crypto, cho vay onchain và các công cụ quản lý tài sản kỹ thuật số khác — có thể nằm trong phạm vi điều chỉnh của luật chứng khoán Hoa Kỳ.

Cấu trúc và vận hành là yếu tố then chốt

Theo bà Peirce, việc một sản phẩm crypto có bị xem là chứng khoán hay không phụ thuộc chủ yếu vào cách sản phẩm đó được thiết kế và vận hành, chứ không chỉ đơn thuần dựa trên công nghệ nền tảng. Đây là quan điểm nhất quán với cách tiếp cận dựa trên bản chất kinh tế mà SEC từng áp dụng trong nhiều vụ việc trước đây.

Các sản phẩm như vault trong DeFi — nơi người dùng gửi tài sản để nhận lợi suất — hay các giao thức cho vay onchain có thể hội tụ đủ các yếu tố của một hợp đồng đầu tư theo tiêu chí Howey Test, vốn là thước đo pháp lý chuẩn mà SEC sử dụng để xác định chứng khoán.

Tín hiệu đáng chú ý từ nội bộ SEC

Bà Peirce, thường được cộng đồng crypto gọi với biệt danh "Crypto Mom" vì lập trường tương đối cởi mở với ngành, đưa ra nhận định này trong bối cảnh SEC đang dần định hình lại khung chính sách đối với tài sản kỹ thuật số dưới nhiệm kỳ mới. Phát biểu của bà được giới quan sát đánh giá là tín hiệu quan trọng, cho thấy ngay cả các ủy viên có xu hướng ủng hộ đổi mới cũng thừa nhận ranh giới pháp lý với DeFi chưa hoàn toàn rõ ràng.

Tác động tiềm tàng với hệ sinh thái DeFi

Nếu SEC chính thức xác định các sản phẩm vault và cho vay onchain là chứng khoán, các giao thức DeFi cung cấp dịch vụ này cho người dùng Mỹ sẽ phải đối mặt với yêu cầu đăng ký và tuân thủ nghiêm ngặt hơn. Điều này có thể ảnh hưởng đáng kể đến TVL (tổng giá trị bị khóa) và hoạt động của nhiều nền tảng lớn trong không gian DeFi.

Hiện tại, SEC vẫn chưa ban hành hướng dẫn chính thức riêng cho các sản phẩm này, và cộng đồng ngành đang theo dõi sát diễn biến chính sách trong những tháng tới.