Tín hiệu capitulation Bitcoin bùng lên khi $12 tỷ rời khỏi mạng lưới

Dấu hiệu capitulation Bitcoin

Bitcoin đang cho thấy những tín hiệu capitulation trên chuỗi (on-chain) mới nhất, theo báo cáo Adler AM Bitcoin Morning Brief do Axel Adler Jr. công bố, khi vốn hóa thực hiện (Realized Cap) co lại và hoạt động bán thua lỗ chiếm ưu thế trên thị trường.

Điểm đáng chú ý là hai chỉ báo độc lập — Realized Cap Net Position 30D Change và adjusted SOPR (aSOPR) — đều đang chỉ về cùng một vùng khủng hoảng.

Dòng vốn rời khỏi mạng lưới Bitcoin

Theo báo cáo ngày 10 tháng 6, Realized Cap của Bitcoin đã giảm khoảng $12 tỷ so với đỉnh giữa tháng 5, từ mức ~$1.087 nghìn tỷ xuống còn ~$1.075 nghìn tỷ. Thay đổi phần trăm 30 ngày của Realized Cap đã giảm xuống -1.1%, đánh dấu lần đầu tiên kể từ giữa tháng 3 mà dòng vốn chảy ra đạt mức này.

Adler nhận định: "Vốn đang rời khỏi mạng lưới Bitcoin, và hành vi của những người tham gia xác nhận một giai đoạn capitulation — các giao dịch đang được thực hiện với mức lỗ."

Tốc độ thu hẹp đã tăng tốc mạnh. Tính đến ngày 1 tháng 6, Realized Cap Net Position 30D Change ở mức -0.15%. Đến ngày 8 tháng 6, con số này đã giảm xuống -1.1%. Cùng kỳ, giá Bitcoin giảm từ $82,000 xuống $63,000 — tức mức giảm 23%.

Adler so sánh thiết lập hiện tại với giai đoạn capitulation tháng 3, khi chỉ số Realized Cap cùng đo lường đã giảm xuống mức thấp nhất -2.4%. Điều này cho thấy vẫn còn dư địa để áp lực gia tăng nếu dòng tiền rút ra tiếp tục sâu thêm.

Lệnh bán thua lỗ xác nhận căng thẳng

Tín hiệu thứ hai đến từ adjusted SOPR (aSOPR) — chỉ báo theo dõi xem các đồng coin được di chuyển trên chuỗi đang được bán lãi hay lỗ. Mức trên 1 cho thấy chốt lãi; dưới 1 cho thấy chốt lỗ.

Theo Adler, aSOPR SMA-30 đã phá vỡ ngưỡng quan trọng 1.0 vào ngày 28 tháng 5 và duy trì dưới mức này suốt 13 ngày liên tiếp. Chỉ số hiện tại ở mức 0.987, implying rằng trung bình mỗi đồng coin được di chuyển đang được bán với mức lỗ khoảng 1.3%.

Adler nhấn mạnh: "Một giai đoạn kéo dài với aSOPR dưới 1 là dấu hiệu kinh điển cho thấy những tay yếu đang bị loại bỏ. Cho đến khi aSOPR đảo chiều tăng trở lại và bắt đầu retest mốc 1.0, lực bán vẫn kiểm soát thị trường."

Hai chỉ báo cùng hướng

Ý nghĩa quan trọng nằm ở sự đồng thuận giữa hai chỉ báo. Realized Cap phản ánh bức tranh vĩ mô về dòng vốn rút khỏi mạng lưới, trong khi aSOPR giải thích cơ chế nội bộ của quá trình đó.

Adler cho biết: "Cả hai biểu đồ đều mô tả cùng một quá trình từ các góc nhìn khác nhau. Realized Cap nắm bắt bức tranh vĩ mô — vốn đang rời khỏi mạng lưới. aSOPR cho thấy cơ chế nội bộ của động thái này — dòng tiền ra không được thúc đẩy bởi chốt lãi, mà bởi lệnh bán bắt buộc ở mức lỗ."

Báo cáo xác định rõ điều kiện để giai đoạn này thay đổi: aSOPR cần đảo chiều tăng và tái chiếm mốc 1.0, đồng thời dòng tiền ra Realized Cap cần ổn định và quay trở lại gần mức zero. Nếu thiếu hai tín hiệu này, thị trường vẫn ở trong giai đoạn capitulation.

Rủi ro hiện tại là chu kỳ dòng tiền rút ra có thể leo thang về phía mức đáy tháng 3 gần -2.4%. Một động thái như vậy sẽ ngụ ý một làn sóng capitulation thứ hai và có thể tiếp tục gây áp lực lên giá Bitcoin.

Tại thời điểm báo chí, BTC giao dịch ở mức $61,828.