Tân Chủ tịch Fed Warsh: Khung lạm phát linh hoạt 2020 là sai lầm

Chủ tịch Fed Warsh: Khung lạm phát linh hoạt 2020 là sai lầm

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh ngày 14/7 đã điều trần trước Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện, tuyên bố rằng cách tiếp cận quản lý lạm phát của Fed từ năm 2020 là một sai lầm. Ông cam kết thực hiện một cuộc "thay đổi chế độ" chính sách tiền tệ và khẳng định Fed tuyệt đối không dung thứ tình trạng lạm phát cao kéo dài.

Chính sách năm 2020 hoạt động như thế nào?

Năm 2020, dưới thời Chủ tịch Jerome Powell, Fed đã áp dụng chính sách mục tiêu lạm phát trung bình linh hoạt (FAIT). Thay vì coi mức 2% là trần cứng, khung chính sách này cho phép lạm phát vượt nhẹ trên mức mục tiêu trong một khoảng thời gian, miễn là trước đó lạm phát đã duy trì dưới ngưỡng này. Mục tiêu là bình quân hóa tăng trưởng giá cả theo thời gian thay vì phản ứng với từng biến động ngắn hạn.

Chính sách này còn có một mục tiêu ít được công bố hơn: cho phép lạm phát tạm thời vượt mục tiêu nếu điều đó hỗ trợ được việc làm, đặc biệt cho những lao động bị bỏ lại phía sau trong các chu kỳ phục hồi trước. Chính điều khoản đánh đổi giữa lạm phát và việc làm này là điểm mà Warsh nhắm vào.

Vì sao Warsh gọi đây là sai lầm?

Theo Warsh, việc dùng chính sách lạm phát để điều tiết kết quả việc làm vượt ra ngoài phạm vi nhiệm vụ của Fed. "Đây không phải ngân hàng trung ương đầu tiên muốn có thêm một chút lạm phát nhưng lại nhận về quá nhiều. Đó là một sai lầm", ông phát biểu trước Quốc hội.

Kể từ năm 2021, lạm phát tại Mỹ liên tục vượt mức mục tiêu 2% của Fed. Warsh lập luận rằng khung chính sách 2020 đã tạo ra "vùng đệm" để Fed để lạm phát tăng nóng lâu hơn mức cần thiết. Ông cũng lưu ý rằng chính sách này đã bị các người tiền nhiệm khai tử trước khi ông tiếp quản ghế chủ tịch hai tháng trước.

"Khung chính sách đó đã không đạt được các mục tiêu đề ra, và tôi hài lòng khi các người tiền nhiệm đã dẹp bỏ nó trước khi tôi đến", Warsh nói.

Kế hoạch cải tổ của Warsh

Mặc dù chưa đề xuất khung thay thế chi tiết, Warsh đã thành lập 5 lực lượng đặc nhiệm nội bộ để tái cơ cấu hoạt động của Fed, bao gồm:

• Truyền thông với công chúng và thị trường
• Công nghệ vận hành
• Bảng cân đối tài sản của Fed
• Dữ liệu kinh tế làm cơ sở hoạch định chính sách
• Phương pháp đo lường lạm phát

Thông điệp gửi tới Quốc hội rõ ràng: nhiệm vụ của Fed là đưa lạm phát về 2% mà không có sự mơ hồ hay đánh đổi với các mục tiêu khác.

Bối cảnh thị trường

Phát biểu này diễn ra trong bối cảnh số liệu lạm phát tháng 6 của Mỹ vừa công bố thấp hơn kỳ vọng, trong khi các nhà kinh tế đồng thời cảnh báo về rủi ro lạm phát mới phát sinh từ làn sóng đầu tư vào trung tâm dữ liệu AI. Rủi ro suy thoái được đánh giá đã giảm bớt, tạo thêm dư địa cho Fed duy trì lãi suất ổn định.

Warsh tiếp tục điều trần trước Ủy ban Ngân hàng Thượng viện vào ngày 15/7, nơi các nhà lập pháp được dự kiến sẽ yêu cầu ông làm rõ cách các lực lượng đặc nhiệm sẽ chuyển hóa thành một khung chính sách tiền tệ cụ thể.