Robin Brooks: Bitcoin và vàng không còn thể hiện vai trò trú ẩn an toàn

Robin Brooks đặt dấu hỏi về vai trò trú ẩn của vàng và Bitcoin

Nhà kinh tế nổi tiếng Robin Brooks cho rằng thời kỳ vàng được xem là một tài sản trú ẩn an toàn đáng tin cậy đã “chính thức kết thúc”. Theo tiêu đề và nội dung được trích dẫn từ U.Today, Brooks đồng thời cho rằng cả Bitcoin lẫn vàng đều không còn thể hiện tốt vai trò phòng vệ trong bối cảnh thị trường biến động.

Nhận định này đáng chú ý vì vàng trong nhiều thập kỷ thường được xem là công cụ bảo toàn giá trị khi lạm phát tăng, căng thẳng địa chính trị leo thang hoặc thị trường tài chính suy yếu. Trong khi đó, Bitcoin thường được một bộ phận thị trường gọi là “vàng kỹ thuật số”, với luận điểm rằng nguồn cung giới hạn ở 21 triệu BTC có thể giúp tài sản này đóng vai trò chống mất giá tiền tệ trong dài hạn.

Tuy nhiên, theo quan điểm của Brooks, thực tế thị trường cho thấy hai tài sản này không phải lúc nào cũng vận hành như các kênh trú ẩn đúng nghĩa.

Tài sản trú ẩn an toàn là gì?

Trong tài chính truyền thống, một tài sản trú ẩn an toàn thường được hiểu là tài sản có xu hướng giữ giá hoặc tăng giá khi các tài sản rủi ro như cổ phiếu, hàng hóa chu kỳ hoặc tiền mã hóa giảm mạnh. Các tài sản thường được nhắc đến trong nhóm này gồm trái phiếu chính phủ Mỹ, đồng USD, vàng và một số đồng tiền mạnh.

Vàng có lịch sử lâu dài trong vai trò lưu trữ giá trị, nhưng hiệu suất của kim loại quý này không phải lúc nào cũng đồng nhất với kỳ vọng. Trong một số giai đoạn, vàng vẫn có thể giảm giá cùng với các tài sản khác, đặc biệt khi lợi suất trái phiếu tăng, USD mạnh lên hoặc nhà đầu tư buộc phải bán tài sản để bổ sung thanh khoản.

Với Bitcoin, tranh luận còn phức tạp hơn. Dù có đặc tính khan hiếm về nguồn cung, BTC vẫn thường biến động mạnh và có mức tương quan đáng kể với nhóm tài sản rủi ro trong nhiều giai đoạn. Điều này khiến việc xếp Bitcoin vào nhóm tài sản trú ẩn an toàn vẫn là chủ đề gây tranh cãi.

Bitcoin vẫn chịu ảnh hưởng từ khẩu vị rủi ro

Bitcoin đã phát triển mạnh như một tài sản toàn cầu, được giao dịch liên tục 24/7 và ngày càng có sự tham gia của các tổ chức tài chính. Tuy nhiên, đặc điểm này cũng khiến BTC nhạy cảm hơn với các yếu tố vĩ mô như lãi suất, thanh khoản toàn cầu, kỳ vọng chính sách tiền tệ và tâm lý chấp nhận rủi ro.

Khi thị trường kỳ vọng lãi suất duy trì ở mức cao hoặc thanh khoản bị thắt chặt, các tài sản có biến động lớn như Bitcoin thường chịu áp lực. Ngược lại, trong các giai đoạn dòng tiền dồi dào, BTC có thể tăng mạnh cùng với cổ phiếu công nghệ và các tài sản tăng trưởng khác. Mô hình này khiến nhiều nhà phân tích cho rằng Bitcoin hiện vẫn giống một tài sản rủi ro hơn là một kênh trú ẩn ổn định.

Vàng cũng đối mặt thách thức trong môi trường mới

Đối với vàng, vai trò trú ẩn truyền thống đang bị thử thách bởi những thay đổi trong cấu trúc thị trường. Lợi suất thực, chính sách của các ngân hàng trung ương và biến động của đồng USD đều có thể tác động mạnh đến giá vàng.

Dù vàng vẫn được các ngân hàng trung ương nắm giữ và tiếp tục đóng vai trò trong dự trữ quốc tế, nhận định của Brooks cho thấy một góc nhìn thận trọng hơn: chỉ dựa vào danh tiếng lịch sử có thể không đủ để khẳng định vàng luôn bảo vệ danh mục trong mọi kịch bản.

Tranh luận về nơi trú ẩn vẫn chưa kết thúc

Quan điểm của Robin Brooks phản ánh một cuộc tranh luận rộng hơn trên thị trường: trong môi trường lạm phát, lãi suất và địa chính trị biến động khó lường, khái niệm “tài sản trú ẩn an toàn” có thể đang thay đổi.

Với Bitcoin, câu hỏi lớn vẫn là liệu BTC có thể tách khỏi nhóm tài sản rủi ro trong dài hạn hay không. Với vàng, vấn đề nằm ở khả năng duy trì vai trò phòng vệ trong bối cảnh thị trường tài chính hiện đại ngày càng phụ thuộc vào chính sách tiền tệ và dòng vốn toàn cầu.

Dù vậy, nhận định của Brooks không phải là kết luận cuối cùng cho toàn thị trường. Nó cho thấy nhà đầu tư và giới phân tích tiếp tục đánh giá lại vai trò của cả tài sản truyền thống lẫn tài sản số trong chiến lược quản trị rủi ro.