OpenUSD đe dọa Circle nhưng vẫn đối mặt thách thức lớn về việc xây dựng mạng lưới

OpenUSD — Đối thủ mới của Circle được chống lưng bởi những tên tuổi lớn

Một liên minh stablecoin mới với sự tham gia của Stripe và Coinbase đang thu hút sự chú ý lớn trong ngành khi đặt ra thách thức trực tiếp với mô hình kinh doanh của Circle — tổ chức phát hành USDC, một trong những stablecoin lớn nhất thị trường hiện nay. Sự xuất hiện của dự án OpenUSD đã kéo cổ phiếu Circle giảm mạnh, phản ánh lo ngại của nhà đầu tư về áp lực cạnh tranh ngày càng gia tăng.

Lý do OpenUSD được xem là "mối đe dọa thực sự"

Theo các nhà phân tích, điều khiến OpenUSD trở nên đáng gờm không chỉ nằm ở danh sách đối tác hậu thuẫn, mà còn ở định hướng xây dựng một hệ sinh thái stablecoin mang tính mở và phi tập trung hơn. Nếu thành công trong việc tích hợp sâu vào các nền tảng thanh toán lớn — đặc biệt là hạ tầng của Stripe vốn phục vụ hàng triệu doanh nghiệp toàn cầu — OpenUSD có tiềm năng cạnh tranh trực tiếp với USDC ở mảng thanh toán thương mại, vốn là nguồn doanh thu cốt lõi của Circle.

Việc Coinbase tham gia liên minh này cũng đặt ra câu hỏi về tương lai của USDC, bởi lẽ Coinbase hiện là đối tác chiến lược đồng phát hành USDC cùng Circle.

Thách thức dốc đứng về mức độ chấp nhận

Tuy nhiên, các nhà phân tích nhấn mạnh rằng việc quy tụ được các đối tác tên tuổi lớn là điều kiện cần, chứ không phải điều kiện đủ. Lịch sử thị trường stablecoin cho thấy, việc xây dựng mạng lưới người dùng thực sự — từ các sàn giao dịch, giao thức DeFi, đến người dùng cuối — là hành trình dài và đòi hỏi nhiều nguồn lực hơn nhiều so với giai đoạn thành lập.

USDS và USDC hiện có lợi thế tích lũy sau nhiều năm thiết lập quan hệ với các đối tác hệ sinh thái. Để thay thế vị trí này, OpenUSD cần giải quyết bài toán thanh khoản, tính tương thích đa chuỗi, và quan trọng nhất là niềm tin từ thị trường — thứ không thể xây dựng chỉ trong một sớm một chiều.

Bức tranh cạnh tranh stablecoin ngày càng phức tạp

Cuộc đua stablecoin đang bước vào giai đoạn mới với sự gia nhập của nhiều tổ chức tài chính truyền thống và công ty công nghệ lớn. Bên cạnh OpenUSD, thị trường còn chứng kiến sự hiện diện ngày càng rõ nét của các stablecoin do ngân hàng phát hành, cùng với hành lang pháp lý đang dần được định hình tại Mỹ và châu Âu.

Trong bối cảnh đó, Circle vẫn còn nhiều lợi thế cạnh tranh nhờ hạ tầng pháp lý đã được thiết lập, mức độ tích hợp rộng khắp, và thương hiệu uy tín trong ngành. Theo nhận định của nhiều nhà phân tích, kết quả cuối cùng sẽ phụ thuộc vào tốc độ và hiệu quả thực thi của OpenUSD trong 12 đến 24 tháng tới.