DeFi · ✦ AI tổng hợp
Open USD có thể kéo giảm lợi suất USDC trên Aave không?
Open USD (OUSD) ra mắt với hơn 140 đối tác doanh nghiệp lớn như Visa, Mastercard, Stripe và Coinbase, đặt ra câu hỏi liệu token này có làm giảm nhu cầu vay USDC trên Aave hay không. Nếu dòng tiền thanh toán dịch chuyển sang OUSD, lợi suất cung cấp USDC trên Aave có thể chịu áp lực giảm đáng kể.
Open USD ra mắt với liên minh doanh nghiệp hùng hậu
Ngày 1/7/2026, Open USD (OUSD) chính thức ra mắt với sự hậu thuẫn của hơn 140 doanh nghiệp, trong đó có những tên tuổi đình đám như Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase và BlackRock. Mô hình hoạt động của OUSD cho phép doanh nghiệp đúc và đổi stablecoin miễn phí, đồng thời chuyển toàn bộ thu nhập từ dự trữ về tay các đối tác — trực tiếp nhắm vào nguồn doanh thu cốt lõi của Circle.
Điều này đặt ra một câu hỏi cụ thể cho người dùng DeFi: nếu OUSD hút bớt nhu cầu sử dụng USDC, lợi suất cho vay USDC trên Aave sẽ biến động ra sao?
Cơ chế sinh lợi của USDC trên Aave
Người dùng cung cấp USDC cho Aave không nhận lãi từ Circle. Lợi suất của họ đến từ người đi vay — những ai rút USDC ra khỏi pool và trả phí. Aave tính lãi suất dựa trên tỷ lệ sử dụng vốn (utilization): khi tỷ lệ này vượt ngưỡng tối ưu, lãi suất cung cấp tăng nhanh để thu hút thêm thanh khoản.
Theo dữ liệu từ DefiLlama, người dùng cung cấp USDC trên thị trường Ethereum chính của Aave hiện nhận khoảng 3,4% APY, dù con số này biến động theo nhu cầu. Trong năm 2024, tỷ lệ này từng chạm ngưỡng gần 18%.
Đạo luật GENIUS Act — được ký ban hành tháng 7/2025 — cũng đóng vai trò gián tiếp: luật cấm các nhà phát hành stablecoin trả lãi trực tiếp cho người nắm giữ, khiến các sàn cho vay như Aave trở thành kênh sinh lợi chính từ stablecoin.
Tại sao Open USD có thể gây áp lực lên lợi suất?
OUSD tấn công vào phía cầu. Các đối tác của nó chính là những mạng lưới đang xử lý phần lớn giao dịch thanh toán toàn cầu. Khi thu nhập dự trữ được giữ lại cho đối tác thay vì chảy về Circle, động lực chuyển đổi từ USDC sang OUSD là có thực.
Coinbase là minh chứng rõ nhất. Circle đã trả cho sàn này 908 triệu USD trong năm 2024 để phân phối USDC. Nay Coinbase hậu thuẫn đối thủ cạnh tranh trực tiếp, trong khi hợp đồng với Circle sẽ đến hạn gia hạn vào tháng 8.
Stripe còn đi xa hơn khi tích hợp OUSD trực tiếp vào nền tảng. Theo ông Will Gaybrick, Chủ tịch Công nghệ & Kinh doanh tại Stripe: "Open USD sẽ là stablecoin mặc định cho các doanh nghiệp hoạt động trên Stripe."
Nếu các công ty này chuyển luồng thanh toán sang OUSD, nhu cầu vay USDC trên Aave có thể giảm, kéo theo tỷ lệ sử dụng vốn thấp hơn và từ đó lợi suất cung cấp giảm.
Circle phản hồi và những lưu ý cho người dùng DeFi
CEO của Circle, ông Jeremy Allaire, lập luận rằng lợi thế quy mô và hiệu ứng mạng lưới của USDC khó sao chép trong ngắn hạn. USDC vẫn đang duy trì thanh khoản sâu trên các sàn giao dịch, có giấy phép hoạt động tại Mỹ và châu Âu, với tổng cung gần 73 tỷ USD.
Lịch sử cũng cung cấp bài học: Visa, Mastercard và Stripe từng ủng hộ dự án Libra của Facebook năm 2019, sau đó rút lui chỉ vài tháng khi gặp sức ép từ cơ quan quản lý.
Tuy nhiên, thiệt hại trước mắt đang hiện rõ qua cổ phiếu Circle Internet Group (CRCL), vốn đã giảm khoảng 17% trong ngày ra mắt và mất gần 40% trong một tháng qua. Việc bị loại khỏi nhiều chỉ số Russell Growth trong đợt tái cơ cấu thường niên hôm 26/6 càng tạo thêm áp lực bán.
OUSD hiện chưa hoàn toàn hoạt động và chưa được niêm yết trên bất kỳ pool Aave nào, nên tác động thực tế vẫn còn ở phía trước. Những tháng tới sẽ là phép thử quan trọng: liệu OUSD có đủ lực kéo nhu cầu khỏi USDC để dịch chuyển lãi suất trên Aave, hay lợi thế đi trước của Circle vẫn đủ vững?
/ Bài viết liên quan
Ostium tạm dừng giao dịch sau vụ khai thác 18,4 triệu USD từ khóa oracle bị xâm phạm
Sàn giao dịch hợp đồng vĩnh cửu Ostium trên Arbitrum đã tạm dừng toàn bộ hoạt động sau khi bị khai thác 18,4 triệu USD. Vụ tấn công không xuất phát từ lỗ hổng smart contract mà từ khóa riêng tư oracle ngoài chuỗi bị xâm phạm, cho phép kẻ tấn công thao túng dữ liệu giá đầu vào của hệ thống.
DEX Arcus mở rộng với cổ phiếu token hóa và hợp đồng vĩnh viễn trên Robinhood Chain
Arcus, sàn giao dịch phi tập trung do đội ngũ dYdX xây dựng và được Robinhood hậu thuẫn, vừa mở rộng nền tảng với việc tích hợp cổ phiếu token hóa và hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perpetual futures) trên Robinhood Chain. Động thái này diễn ra trong bối cảnh các nền tảng DeFi đang chạy đua đưa tài sản truyền thống lên onchain.
Morpho ra mắt giao thức cho vay lãi suất cố định Midnight trên Base
Morpho vừa triển khai Morpho Midnight — giao thức cho vay lãi suất cố định với kỳ hạn xác định — trên mạng Base. Sản phẩm mới bổ sung cho Morpho Blue vốn đang hoạt động theo mô hình lãi suất biến đổi, mở rộng danh mục DeFi lending của giao thức này.
Hyperliquid ra mắt HIP-4: Thị trường không cần cấp phép, yêu cầu stake 500K HYPE
Hyperliquid vừa triển khai nâng cấp HIP-4, cho phép tạo thị trường giao dịch mà không cần xin phép (permissionless markets), với điều kiện người dùng phải stake tối thiểu 500.000 token HYPE. Thị trường dự báo hiện ghi nhận xác suất 29,5% cho khả năng giá HYPE đạt 100 USD vào cuối năm 2026.