Nhu cầu Bitcoin giảm xuống mức thấp nhất chỉ xuất hiện 3 lần kể từ 2019

Nhu cầu Bitcoin suy giảm nghiêm trọng

Theo dữ liệu từ CryptoQuant, nhu cầu Bitcoin ($BTC) đã thu hẹp xuống mức thấp chỉ xuất hiện ba lần kể từ năm 2019. Chỉ số growth 30 ngày của nhu cầu spot và perpetual futures đã giảm về phía minus 650,000 BTC.

Một chỉ số riêng biệt từ Capriole Investments cũng cho thấy bức tranh tương tự. Chỉ số Apparent Demand hiện đang gần đáy của phạm vi bốn năm, trong khi $BTC giao dịch quanh mức $62,800.

CryptoQuant cảnh báo giai đoạn bất ổn

Chỉ có hai thời điểm trên biểu đồ đạt mức tương đương: trước đợt sụp đổ do COVID-19 đầu năm 2020 và trong thị trường gấu năm 2022. Điều đáng chú ý là cả nhu cầu spot lẫn perpetual futures đều đang thu hẹp cùng lúc, cho thấy điểm yếu không chỉ giới hạn ở hoạt động đòn bẩy đầu cơ.

Trong bài đăng QuickTake, nhà phân tích MoneroDV_ của CryptoQuant nhận định rằng tín hiệu này đánh dấu khởi đầu của một giai đoạn bất ổn, chứ không phải đáy cuối cùng của đợt điều chỉnh. Ông viết: "Kịch bản khả dụng nhất là biến động ban đầu tăng lên, tiếp theo là giai đoạn giá 'tê liệt': động lượng yếu, hoạt động thu hẹp và dao động ngang kéo dài. Giai đoạn này có thể gây tổn thương tâm lý nhiều hơn bản thân đợt bán tháo."

Lịch sử cho thấy một chi tiết quan trọng: vùng minus 650,000 BTC thường đánh dấu khởi đầu của giai đoạn bất ổn, không phải đáy cuối cùng. Các đợt phục hồi về vùng hỗ trợ cao hơn thường khớp với đáy tháng 3/2020 và cuối năm 2022.

Capriole Investments xác nhận điểm yếu nhưng có lưu ý

Charles Edwards, CEO của Capriole Investments, cũng chỉ ra tín hiệu giảm giá thứ hai trong tuần này. Chỉ số Apparent Demand đo lường liệu lực mua mới có hấp thụ nguồn cung BTC mới phát hành và nguồn cung cũ quay lại lưu thông hay không. Hiện tại, chỉ số này ở mức minus 8,761 BTC — nằm trong bottom 2.6% của phạm vi bốn năm.

Xu hướng 30 ngày liên tục ở mức âm, gợi ý điều kiện yếu trong khoảng 7 đến 30 ngày tới. Edwards viết trên X: "Không hay. Bitcoin hiếm khi tăng đáng kể khi Apparent Demand giảm."

Tuy nhiên, chỉ số này có một lưu ý quan trọng. Theo phân tích của Capriole, khả năng dự đoán trực tiếp của chỉ số Apparent Demand còn yếu, với correlation về phía trước không đáng kể. Tín hiệu này hoạt động như một yếu tố giảm giá phụ, chứ không phải driver giá chính.

Mức hỗ trợ $59,000 là điểm then chốt

Tại thời điểm bài viết, $BTC giao dịch quanh $62,833, tăng 2.7% trong 24 giờ. Giá vẫn thấp hơn gần 50% so với đỉnh chu kỳ trên $120,000 thiết lập cuối năm 2025.

Các đợt rút tiền liên tục từ spot Bitcoin ETF đã loại bỏ một nguồn cầu cơ cấu quan trọng trong tháng 5 và tháng 6. Với growth nhu cầu ở mức âm sâu, lực mua biên đang rất mỏng nếu áp lực bán quay trở lại.

Mức đáy tháng 6 gần $59,000 hiện đóng vai trò hỗ trợ quan trọng, dao động 6% dưới mức hiện tại. Nếu vùng này bị phá vỡ quyết đoán, giá có thể hướng tới vùng giá thực hiện (realized price) quanh $53,600 — thấp hơn khoảng 15% so với giá spot. Nghiên cứu trước đó xác định vùng này là sàn lịch sử.

Ngược lại, nếu $BTC đóng cửa trên $66,000 sẽ làm suy yếu luận điểm giảm giá và gợi ý nhu cầu đang quay trở lại. Sự đảo chiều trong dòng tiền ETF được xem là catalyst khả dụng nhất cho phục hồi.

Cho đến lúc đó, cả hai bộ dữ liệu đều chỉ cùng một hướng: $BTC hoặc giữ vững $59,000 qua giai đoạn "tê liệt", hoặc quay lại vùng giá hồi đầu chu kỳ.