JPMorgan khuyến nghị mua mạnh cổ phiếu Broadcom, nhưng nội bộ lại bán ra

JPMorgan đặt cược vào Broadcom từ tháng 6

Cuối tháng 6 vừa qua, nhà phân tích Harlan Sur của JPMorgan đã khuyến khích khách hàng mua mạnh cổ phiếu Broadcom (NASDAQ: AVGO) ở mức giá hiện tại, duy trì xếp hạng Overweight và mục tiêu giá $580 — tức cao hơn khoảng 49% so với mức giao dịch gần $389. Theo Sur, thị trường đang đánh giá thấp lợi thế cạnh tranh của Broadcom trong thiết kế chip AI tùy chỉnh (custom ASIC) và đóng gói tiên tiến. Ông dẫn chứng mối quan hệ 12 năm với Google, qua đó Broadcom đã hỗ trợ ra mắt 14 dòng chip tiên tiến.

Thời điểm đó, 47 trong số 51 nhà phân tích đang theo dõi cổ phiếu này đã xếp loại mua — mức đồng thuận gần như tuyệt đối.

Thương vụ Apple $30 tỷ xác nhận luận điểm

Ngày 8/7, Apple chính thức cam kết chi hơn $30 tỷ cho Broadcom từ nay đến năm 2031 để mua hơn 15 tỷ chip sản xuất tại Mỹ. Broadcom cũng sẽ đầu tư $1,5 tỷ mở rộng nhà máy tại Colorado để sản xuất các chip này. Đây chính xác là loại chip ASIC tùy chỉnh mà Sur đã nhắc đến.

Những chip này sẽ cung cấp sức mạnh cho máy chủ Baltra của Apple — nền tảng cho các tính năng AI đám mây của hãng. Sau thỏa thuận, Bank of America, JPMorgan và William Blair đều giữ xếp hạng Mua cho AVGO. Ngày 14/7, nhà phân tích Joseph Moore của Morgan Stanley nâng mục tiêu lên $502, đánh giá Broadcom là đối thủ số hai sát nút sau Nvidia trong mảng chip AI.

Đợt bán tháo tạo ra cơ hội — hay cạm bẫy?

Cửa sổ cơ hội xuất hiện sau một phản ứng bất thường của thị trường. Ngày 3/6, Broadcom công bố doanh thu quý II đạt kỷ lục $22,19 tỷ, tăng 48% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt kỳ vọng cả về doanh thu lẫn lợi nhuận. Doanh thu chip AI nhảy vọt 143% lên $10,8 tỷ, và guidance quý tới dự kiến đạt khoảng $16 tỷ.

Nhưng cổ phiếu lại giảm gần 20% trong một tuần sau báo cáo. Nguyên nhân là lo ngại về biên lợi nhuận: biên gộp dự kiến giảm từ khoảng 77% xuống 74% khi chip AI giá thấp hơn chiếm tỷ trọng lớn hơn. Các ngân hàng lớn cho rằng đợt bán tháo đã định giá sai tiềm năng tăng trưởng thực sự của AVGO.

Tín hiệu ngược chiều từ nội bộ

Tuy nhiên, không phải mọi dấu hiệu đều tích cực. Cũng vào ngày 8/7 — đúng ngày thông báo thỏa thuận Apple — Giám đốc pháp lý Mark Brazeal đã bán 25.000 cổ phiếu với giá khoảng $9,48 triệu, tương đương khoảng 10% cổ phần của ông, theo hồ sơ gửi SEC. Ông còn nắm giữ khoảng 220.000 cổ phiếu sau giao dịch này.

Về mặt kỹ thuật, chỉ số Chaikin Money Flow của AVGO — thước đo áp lực mua bán — tiếp tục xu hướng giảm. Erste Group hạ xếp hạng cổ phiếu này xuống Hold vào ngày 7/7, trở thành tiếng nói hiếm hoi đi ngược chiều thị trường.

Báo cáo tháng 9 sẽ là phép thử

Hiện tại, AVGO giao dịch quanh $389, vẫn thấp hơn khoảng 21% so với đỉnh 52 tuần ở mức $495. Broadcom hiện là nhà cung cấp chip tùy chỉnh đồng thời cho Apple, Google và Meta — một vị thế hiếm có. Theo các nhà phân tích, bất kỳ dấu hiệu chậm lại nào trong chi tiêu AI của các hyperscaler đều có thể gây áp lực lên cổ phiếu.

Báo cáo tài chính tiếp theo dự kiến vào ngày 2/9 sẽ là thời điểm thị trường phán xét ai đúng — các ngân hàng lớn hay chính nội bộ công ty.