Thị trường · ✦ AI tổng hợp
JPMorgan cảnh báo chính sách bán Bitcoin của MicroStrategy tạo rủi ro hai chiều
JPMorgan cảnh báo chính sách mới của Strategy (trước đây là MicroStrategy) — cho phép bán tối đa 1,25 tỷ USD Bitcoin để tài trợ cổ tức ưu đãi — đang đưa vào thị trường crypto một dạng rủi ro hai chiều. Các nhà phân tích khuyến nghị công ty tăng dự trữ tiền mặt và phát hành cổ phần thường thay vì bán BTC.
JPMorgan cảnh báo về chính sách bán Bitcoin của Strategy
JPMorgan vừa phát đi cảnh báo đáng chú ý: Strategy (tên cũ là MicroStrategy) — công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới — có thể trở thành một bên bán ròng BTC trên thị trường trong thời gian tới. Đây là diễn biến mà các nhà phân tích do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu tại JPMorgan gọi là "rủi ro hai chiều" (two-way risk).
Chính sách mới cho phép bán tới 1,25 tỷ USD Bitcoin
Theo khuôn khổ vốn mới được Strategy công bố, công ty được phép bán có chọn lọc tới 1,25 tỷ USD Bitcoin nhằm tài trợ cho cổ tức cổ phiếu ưu đãi, bên cạnh khả năng mua lại cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu thường. Đây là sự thay đổi đáng kể so với lập trường "không bao giờ bán" mà CEO Michael Saylor từng công khai khẳng định.
Trên thực tế, hồi cuối tháng 5, Strategy đã bán 32 BTC với giá khoảng 2,5 triệu USD — lần bán Bitcoin đầu tiên kể từ năm 2022. JPMorgan nhận định giao dịch này đã góp phần gây áp lực lên giá Bitcoin trong giai đoạn cuối tháng 5 và đầu tháng 6.
Rủi ro hai chiều là gì và tại sao nó đáng lo?
Rủi ro hai chiều xảy ra khi giá tài sản biến động theo bất kỳ hướng nào đều có thể gây tổn thất cho các bên liên quan. Với việc Strategy hiện nắm giữ 847.363 BTC và đã mua vào khoảng 13,7 tỷ USD Bitcoin chỉ trong năm 2026, quy mô của công ty đủ lớn để khiến mọi quyết định mua hay bán đều tạo ra "dòng chảy rủi ro" đáng kể trên toàn thị trường.
Theo phân tích của JPMorgan, biến động giá mạnh hơn còn có thể gây hại ngược lại cho chính Strategy, khi làm tăng chi phí huy động vốn qua cổ phiếu và trái phiếu trong tương lai.
Dự trữ tiền mặt hiện tại bị đánh giá là chưa đủ
Strategy đặt mục tiêu duy trì dự trữ tiền mặt tối thiểu đủ để trang trải 12 tháng cổ tức ưu đãi và chi phí lãi vay. Hiện tại, công ty có khoảng 2,55 tỷ USD dự trữ, tương đương khoảng 17 tháng nghĩa vụ tài chính.
Tuy nhiên, JPMorgan cho rằng mức này chưa đủ an toàn. Các nhà phân tích khuyến nghị nâng mục tiêu dự trữ lên 24–36 tháng và ưu tiên phát hành cổ phiếu thường để tăng dự trữ bằng USD, từ đó giảm áp lực phải bán BTC.
Hiệu suất giá và triển vọng nửa cuối năm
Trong bối cảnh thị trường nhiều áp lực, cổ phiếu MSTR đã giảm 34% từ đầu năm xuống còn 100,77 USD. Cổ phiếu ưu đãi STRC cũng giảm 12% xuống 87,09 USD. BTC hiện giao dịch ở mức khoảng 61.486 USD, giảm khoảng 30% so với đầu năm.
Dù vậy, theo góc nhìn của JPMorgan, tâm lý bi quan hiện tại có thể tạo tiền đề cho một nửa cuối năm phục hồi mạnh hơn — với điều kiện Strategy mở rộng được dự trữ USD và Mỹ thông qua CLARITY Act để mở khóa dòng vốn tổ chức mới vào thị trường crypto.
/ Bài viết liên quan
Nvidia và Palantir kêu gọi Mỹ không cấm các mô hình AI mã nguồn mở
Nvidia, Palantir cùng nhiều tập đoàn công nghệ lớn đã gửi kiến nghị lên Quốc hội Mỹ, phản đối việc ban hành lệnh cấm các mô hình AI mã nguồn mở (open-weight). Các công ty này lập luận rằng những hạn chế như vậy sẽ gây tổn hại nghiêm trọng đến an ninh quốc gia và khả năng cạnh tranh công nghệ của Hoa Kỳ.
Strategy Ra Mắt Chỉ Số 'Net Bitcoin Per Share' Để Đo Giá Trị Thực Cho Cổ Đông
Strategy vừa công bố bộ chỉ số Bitcoin mới, trong đó nổi bật là 'Net Bitcoin Per Share' — thước đo loại bỏ nợ và các quyền ưu tiên để phản ánh lượng BTC thực sự thuộc về cổ đông phổ thông. Công ty cho rằng sự chuyển dịch sang mô hình 'digital credit' đòi hỏi các tiêu chí đánh giá hoàn toàn khác biệt so với chỉ số truyền thống.
Trump đe dọa Iran và Houthis sau các vụ tấn công vào cơ sở Mỹ tại Kuwait
Tổng thống Trump đã lên tiếng đe dọa Iran và lực lượng Houthis sau khi các địa điểm của Mỹ tại Kuwait bị tấn công. Căng thẳng địa chính trị leo thang tiếp tục tạo áp lực lên tâm lý thị trường tài chính toàn cầu, trong đó có thị trường tiền điện tử.
ETF Bitcoin mất 225 triệu USD, chuỗi 7 ngày hút vốn bị phá vỡ do căng thẳng Mỹ-Iran
Các quỹ ETF Bitcoin ghi nhận dòng tiền rút ròng 225 triệu USD, chấm dứt chuỗi 7 ngày hút vốn liên tiếp sau khi căng thẳng Mỹ-Iran leo thang khiến thị trường lo ngại. IBIT của BlackRock dẫn đầu đà tháo chạy trong bối cảnh BTC ngắn hạn rớt xuống dưới 65.000 USD.