Grayscale chọn 5 token DeFi có tiện ích thực sự, HYPE và AAVE dẫn đầu

Grayscale chọn 5 token DeFi có tiện ích thực sự

Grayscale Research vừa công bố danh sách 5 token DeFi được đánh giá mang lại giá trị thực sự cho nhà đầu tư, trong bối cảnh thị trường crypto ngày càng chú trọng doanh thu và dòng tiền thay vì đầu cơ thuần túy. Năm token được nhắc đến gồm Hyperliquid (HYPE), Aave (AAVE), Uniswap (UNI), Sky (SKY) và Maple (MAPLE).

Tại sao Grayscale nhìn thấy giá trị trong DeFi

Theo báo cáo của Grayscale công bố ngày 16/6, thị trường crypto đã giảm kể từ tháng 1. Tuy nhiên, điều này cũng đồng nghĩa với việc nhiều token hiện có thể được định giá như tài sản tài chính thay vì hàng hóa. Grayscale phân loại token trên một phổ: Bitcoin giao dịch theo mô hình hàng hóa, trong khi các protocol có doanh thu tái diễn giống như doanh nghiệp tạo dòng tiền.

Từ năm 2023 đến nay, các giao thức DeFi đã tạo ra gần 25 tỷ USD phí tích lũy từ người dùng thực. Hoạt động này thúc đẩy doanh thu phí on-chain tăng mạnh trên các mảng sàn giao dịch, cho vay, staking và phái sinh. Hệ số nhân giá trong lĩnh vực cho vay DeFi cũng đã thu hẹp — Grayscale đọc tín hiệu đó như dấu hiệu mô hình kinh doanh đang trưởng thành và giao dịch ở mức định giá hấp dẫn.

Doanh thu thúc đẩy giá trị token

Grayscale lưu ý rằng doanh thu protocol đơn thuần không quyết định giá trị token. Các yếu tố then chốt bao gồm burn, buyback, rebate và staking — quyết định bao nhiêu phần trăm lợi nhuận thực sự đến tay holder. Theo tiêu chí này, Uniswap và Hyperliquid nổi bật hơn cả.

Báo cáo cho biết cả UNI và HYPE phân phối gần 100% thu nhập trở lại cho người nắm giữ token thông qua mô hình chi trả DeFi minh bạch. Cụ thể, Hyperliquid định tuyến phí giao dịch trực tiếp vào việc mua và đốt HYPE — mô hình này đã giúp HYPE lọt top 10 crypto theo vốn hóa trong năm nay.

Aave cũng đứng cạnh họ với vai trò là nền tảng cho vay DeFi lớn nhất. Grayscale từng đánh giá token AAVE đang bị định giá thấp quanh vùng 75 USD.

Hiệu suất của các token

• HYPE giao dịch quanh 72 USD, là đồng tiền số 10 thế giới về vốn hóa, và vượt trội so với các đối thủ cùng nhóm trong 12 tháng qua.
• UNI dao động quanh 3,30 USD sau khi tăng 9% trong một ngày, với giá trị gắn liền với phân phối phí cho holder.
• SKY giao dịch quanh 0,06 USD — Grayscale nhận định stablecoin thế chấp on-chain của dự án này tiếp tục chứng minh sự phù hợp sản phẩm-thị trường.
• MAPLE hoàn thiện danh sách nhờ hoạt động cho vay tổ chức (institutional lending), mang lại lợi nhuận điều chỉnh rủi ro mạnh theo đánh giá của Grayscale.

Thị trường chuyển từ narrative sang fundamentals

Grayscale khẳng định: "Crypto đang repricing từ narrative sang fundamentals. Các giao thức có doanh thu thực, phân bổ vốn kỷ luật và kinh tế token minh bạch đang vượt trội. Grayscale gắn cờ HYPE, AAVE, UNI, SKY và MAPLE là những token cho thấy giá trị tương đối mạnh trên nền tảng này."

Điểm chung xuyên suốt là sự chuyển dịch định giá thị trường từ câu chuyện narrative sang đánh giá theo đ fundamentals. Các giao thức biến doanh thu thực thành giá trị token đang dẫn đầu xu hướng này.