Dự báo SpaceX 10 năm: Kịch bản cơ sở $470 tỷ đến giấc mơ $40 nghìn tỷ

Dự báo định giá SpaceX 2036: Khoảng cách khổng lồ giữa các nhà phân tích

Các dự báo về định giá SpaceX trong thập kỷ tới đang tạo ra một trong những cuộc tranh luận sôi nổi nhất trên Phố Wall, với con số trải dài từ $470 tỷ ở kịch bản thận trọng đến $40 nghìn tỷ ở viễn cảnh lạc quan nhất. Sự chênh lệch khổng lồ này phản ánh độ bất định cao khi phải định giá các mảng kinh doanh vẫn còn ở giai đoạn sơ khai, đặc biệt là tốc độ tăng trưởng của Starlink và nền kinh tế trung tâm dữ liệu quỹ đạo chưa trở thành sản phẩm thương mại thực sự.

Ron Baron và Raymond James: Kịch bản $40 nghìn tỷ

Hai tiếng nói lạc quan nhất hiện nay đến từ Ron Baron (Baron Capital) và ngân hàng đầu tư Raymond James. Ông Baron, người vừa rót thêm $1 tỷ vào cổ phiếu SpaceX quanh thời điểm IPO, phát biểu trên CNBC rằng ông cho rằng công ty sẽ trở thành doanh nghiệp lớn nhất hành tinh, với định giá có thể đạt $20–$40 nghìn tỷ trong 10 năm tới — cao gấp 10–20 lần so với mức $2 nghìn tỷ hiện tại.

Raymond James khởi đầu phân tích với mức giá mục tiêu $800/cổ phiếu và xếp hạng "Mua mạnh", ngụ ý vốn hóa thị trường vượt qua tổng của Apple và Nvidia cộng lại. Các nhà phân tích Brian Gesuale và Ryan Rackley của Raymond James nhận định rằng Starship là đổi mới công nghiệp định nghĩa thế hệ này, có khả năng giảm chi phí đưa hàng lên quỹ đạo hơn 99% và tăng sức chứa payload lên một bậc độ lớn. Dự báo doanh thu của Raymond James cho SpaceX đạt $837 tỷ vào năm 2031 — so với con số thực tế $18,7 tỷ năm ngoái.

Goldman Sachs và giới hoài nghi: Kịch bản cơ sở thận trọng hơn

Trái ngược với viễn cảnh trên, Goldman Sachs đưa ra kịch bản cơ sở năm 2030 ở mức khoảng $470 tỷ, dựa trên tăng trưởng băng thông rộng của Starlink và doanh thu từ xAI. Mô hình của Goldman nghiêng về phía thực thi ổn định thay vì tăng trưởng siêu tốc. Mức giá mục tiêu của Raymond James cao gấp hơn hai lần so với Morgan Stanley và gần gấp bốn lần Goldman Sachs.

New Constructs còn thận trọng hơn, cảnh báo rằng các giả định nghìn tỷ đô là "thanh chắn bất khả thi" khi xét đến chi phí vốn và áp lực biên lợi nhuận của SpaceX. Một phần đáng kể của các dự báo lạc quan cũng phụ thuộc vào nền kinh tế trung tâm dữ liệu quỹ đạo chuyển từ khái niệm sang doanh thu thực tế — điều chưa xảy ra.

Tầm nhìn của Elon Musk: Hàng chục nghìn người lên Mặt Trăng

Bản thân Elon Musk cũng phác thảo tầm nhìn không kém phần táo bạo: SpaceX dự kiến đưa hàng chục nghìn người đến căn cứ trên Mặt Trăng trong vòng 10 năm tới — điều mà chính ông thừa nhận là "con số khá phi lý" so với chưa đến 20 người từng đặt chân lên Mặt Trăng cho đến nay. Về mảng trung tâm dữ liệu quỹ đạo, Musk cho biết SpaceX sẽ phóng những "vệ tinh AI" đầu tiên vào năm tới và mở rộng thành hoạt động thương mại lớn trong vòng hai năm.

Đáng chú ý, tờ New York Times đã theo dõi ít nhất 19 lần Musk đưa ra các cam kết tương tự về lịch trình lên Sao Hỏa và Mặt Trăng kể từ năm 2011, và phần lớn không diễn ra đúng tiến độ. Đây là một trong những lý do khiến giới phân tích truyền thống vẫn xếp ngay cả dự báo của Goldman vào diện đầu cơ, và cũng giải thích tại sao khoảng cách giữa $470 tỷ và $40 nghìn tỷ trong các dự báo về SpaceX vẫn còn rộng đến vậy.