Dòng tiền ETF crypto chảy mạnh vào altcoin, Bitcoin bị rút vốn

Dòng vốn ETF crypto phân hóa: Bitcoin bị rút tiền, altcoin hút vốn

Dòng tiền quỹ ETF spot tiền mã hóa ngày 15/6 cho thấy sự phân hóa rõ rệt. Trong khi các sản phẩm Bitcoin spot ghi nhận dòng vốn rút ròng 64,09 triệu USD, thì Ethereum (ETH), XRP, Solana (SOL) và đặc biệt Hyperliquid (HYPE) đều thu hút vốn mới.

Theo số liệu từ SoSoValue, ETH ETF hút về 22,50 triệu USD, HYPE ETF thêm 17,19 triệu USD, trong khi XRP và SOL lần lượt ghi nhận 2,82 triệu USD và 2,81 triệu USD.

Tác động từ IPO lớn nhất lịch sử

Geoff Kendrick, Trưởng bộ phận Tài sản số toàn cầu tại Standard Chartered, liên hệ đợt bán BTC gần đây với cuộc đua tham gia IPO SpaceX. Ông nhận định: “Có thể nhà đầu tư đã bán ETF Bitcoin để giải phóng tiền mặt tham gia IPO SpaceX. Giờ IPO đã giao dịch, áp lực bán cưỡng bức này dự kiến sẽ giảm dần.”

Tuy nhiên, trong phiên đầu tuần, dòng vốn vẫn chưa quay lại Bitcoin — dấu hiệu cho thấy tiền đang chảy vào altcoin thay vì quay về tài sản số lớn nhất thị trường.

Bitcoin dominance giảm, vốn lan tỏa sang altcoin

Cấu trúc thị trường củng cố quan sát trên. Bitcoin dominance — tỷ trọng vốn hóa của Bitcoin so với toàn thị trường — giảm từ 56,79% ngày 10/6 xuống 56,06% ngày 16/6. Đáng chú ý, Ether dominance cũng giảm từ 9,11% xuống 8,82%, và tỷ trọng stablecoin giảm từ 12,87% xuống 11,98%.

Nhóm duy nhất tăng là danh mục “Others” — tức các coin ngoài Bitcoin, Ether và stablecoin — nhảy từ 21,23% lên 23,14%. Điều này cho thấy vốn đang lan tỏa rộng sang altcoin dài hạn, thay vì chỉ chuyển từ Bitcoin sang Ether. Việc stablecoin dominance giảm cũng cho thấy tiền đang được triển khai thay vì nằm ngoài thị trường.

Hyperliquid — tâm điểm của đợt luân chuyển

HYPE là ví dụ rõ nhất cho xu hướng này. Các ETF HYPE hút 17,19 triệu USD trong ngày 15/6, trong khi Bitcoin bị rút vốn. Kể từ khi ra mắt, spot HYPE ETF đã thu hút khoảng 153 triệu USD dòng vốn ròng và gần 900 triệu USD khối lượng giao dịch tích lũy.

Ba sản phẩm chính là THYP (21Shares), BHYP (Bitwise) và HYPG (Grayscale) — đều nắm giữ HYPE trực tiếp và trả phần thưởng staking cho nhà đầu tư. Hiện khoảng 434 triệu HYPE, tương đương 45% nguồn cung có thể stake, đang được stake.

Sức hấp dẫn của HYPE không chỉ đến từ dòng vốn ETF. Nền tảng Hyperliquid chạy các hợp đồng tương lai vĩnh cửu (perpetual futures) trên tài sản truyền thống mà nhà đầu tư cổ phiếu thường khó tiếp cận. Framework HIP-3 cho phép niêm yết perp trên dầu, forex, cổ phiếu và cả công ty chưa IPO. Hợp đồng SPCX — theo dõi giá kỳ vọng của SpaceX trước IPO — là điểm nhấn, với open interest trên 215 triệu USD.

Theo ghi chú nghiên cứu của Grayscale, các thị trường HIP-3 của Hyperliquid đạt đỉnh open interest khoảng 3,2 tỷ USD trong tháng 6, và perp S&P 500 đầu tiên đã ra mắt từ tháng 3. Grayscale so sánh Hyperliquid như hạ tầng đám mây hơn là một sàn giao dịch, với token HYPE thu phí từ mọi giao dịch.

Điều kiện để xác nhận xu hướng luân chuyển kéo dài

Một phiên giao dịch mạnh chưa đủ để khẳng định đợt luân chuyển sẽ kéo dài. Tim Sun, Nhà nghiên cứu cấp cao tại HashKey Group, cho rằng việc mở lại Eo biển Hormuz có thể hỗ trợ tích cực cho tài sản rủi ro, bao gồm Bitcoin, nhưng không đủ để đảo ngược xu hướng giảm hiện tại. Ông nêu rõ: “Để đảo chiều cấu trúc thực sự, thị trường cần sự trở lại của lực mua spot liên tục và dòng vốn ETF ròng dương ổn định.”

Kendrick dự đoán áp lực bán liên quan SpaceX sẽ giảm và Ether có thể vượt trội hơn Bitcoin. Tuy nhiên, việc Bitcoin ETF vẫn bị rút vốn vào ngày 15/6 cho thấy dấu hiệu xác nhận chưa xuất hiện. Nếu dòng tiền tiếp tục đổ vào altcoin ETF trong các phiên tới, đây có thể là dấu hiệu của một đợt luân chuyển vốn có ý nghĩa trong thị trường crypto.

--- Nguồn: BeInCrypto, số liệu từ SoSoValue, CoinGecko.