Cổ phiếu SPCX giảm 16% sau khi SpaceX công bố phát hành trái phiếu

SPCX ghi nhận phiên giảm mạnh nhất kể từ khi IPO

Cổ phiếu SpaceX (SPCX) giảm khoảng 16% trong phiên giao dịch ngày 22/6, đóng cửa ở mức 154,60 USD — chỉ cao hơn 14% so với giá IPO 135 USD và thấp hơn khoảng 31% so với mức đỉnh lịch sử 225,64 USD thiết lập ngày 16/6. Đây là phiên giảm mạnh nhất của SPCX kể từ ngày chính thức lên sàn Nasdaq (12/6), đồng thời kéo dài chuỗi thua lỗ ba phiên liên tiếp.

Nguyên nhân: Đợt phát hành trái phiếu lần đầu tiên

Áp lực bán xuất hiện sau khi SpaceX nộp hồ sơ lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để phát hành trái phiếu cao cấp không có bảo đảm (senior unsecured notes) dành cho các nhà đầu tư tổ chức đủ điều kiện. Công ty chưa công bố mức lãi suất cụ thể, nhưng theo Bloomberg, quy mô đợt phát hành nhắm đến ít nhất 20 tỷ USD.

Phần lớn số tiền huy động được dự kiến dùng để hoàn trả khoản vay cầu nối (bridge loan) mà SpaceX đã vay đầu năm nay khi thâu tóm startup xAI của Elon Musk vào tháng 2. Các ngân hàng tham gia thu xếp giao dịch mới gồm Bank of America, Citigroup, JPMorgan Chase, Goldman Sachs và Morgan Stanley — cũng chính là những đơn vị đã cung cấp khoản tài trợ ban đầu.

Theo Jose Torres, chuyên gia kinh tế cấp cao tại Interactive Brokers, nhà đầu tư đang "thận trọng trước lượng tiền mặt khổng lồ cần thiết để tài trợ cho các tham vọng công nghệ" của SpaceX.

Bức tranh sau IPO: Nhiều áp lực chồng chất

Đợt IPO lịch sử của SpaceX đã huy động 75 tỷ USD ở mức giá 135 USD/cổ phiếu. Sau khi mở cửa ở 150 USD và leo lên đỉnh 225,64 USD, công ty từng lọt vào top 5 doanh nghiệp niêm yết có vốn hóa lớn nhất thế giới, vượt qua Amazon và Microsoft. Tuy nhiên, đà thoái lui sau IPO đã xóa đi phần lớn những thành quả đó.

Một loạt yếu tố tiêu cực đang cộng hưởng:

• Thương vụ mua lại Cursor trị giá 60 tỷ USD làm tăng thêm áp lực pha loãng cổ phần.
• S&P Global dự báo dòng tiền tự do âm đến hết năm 2029, do chi phí đầu tư liên tục vào chương trình Starship và hạ tầng AI.
• Rủi ro hết thời gian khóa (lockup expiration): Theo nhà phân tích Jeff Jacobson tại 22V Research, người nội bộ có thể bán tới 44% cổ phiếu SpaceX vào đầu tháng 9, qua đó mở rộng lượng cổ phiếu lưu hành tự do lên khoảng 900%.

Điểm tích cực và triển vọng sắp tới

SpaceX công bố có 100,8 tỷ USD tiền mặt tính đến ngày 19/6. Cả hai tổ chức xếp hạng tín dụng Fitch và Moody's đều cấp mức investment-grade (đầu tư) cho đợt phát hành trái phiếu này, với cơ sở là doanh thu định kỳ từ dịch vụ Starlink và vị thế dẫn đầu của SpaceX trong lĩnh vực phóng vệ tinh thương mại.

Liệu những điểm mạnh đó có đủ để ổn định tâm lý thị trường hay không, theo giới phân tích, sẽ phụ thuộc phần lớn vào báo cáo tài chính công khai đầu tiên của công ty, dự kiến công bố vào ngày 6/8.