Cổ phiếu SpaceX (SPCX) có thể rơi xuống dưới 100 USD trong năm 2026?

SPCX sau IPO: Từ đỉnh 225 USD về vùng tranh luận

SpaceX chào sàn ngày 12/6 với giá IPO 135 USD/cổ phiếu, sau đó tăng vọt lên hơn 225 USD chỉ trong vài ngày giao dịch đầu tiên. Tuy nhiên, đà tăng nhanh chóng hạ nhiệt, đưa SPCX về vùng 149–162 USD — vẫn cao hơn giá IPO nhưng thấp hơn đáng kể so với mức đỉnh. Chính khoảng cách này đang thổi bùng các cuộc tranh luận về việc liệu cổ phiếu có thể lùi sâu hơn, thậm chí xuống dưới 100 USD hay không.

Khoảng cách định giá rộng giữa các nhà phân tích

Điều đáng chú ý là mức độ phân kỳ trong các dự báo của Phố Wall về SPCX là khá bất thường.

• Morningstar định giá hợp lý cổ phiếu ở mức chỉ 63 USD, dựa trên mô hình chiết khấu dòng tiền (DCF) từ dòng tiền dự phóng của SpaceX.
• Wedbush và Morgan Stanley đưa ra mục tiêu cao tới 300 USD, lập luận chủ yếu dựa vào tăng trưởng của Starlink và tiềm năng định giá lại mảng kinh doanh AI.
• Argus bắt đầu theo dõi với khuyến nghị Hold, nhận định sẽ mất nhiều "năm" để bội số định giá của SpaceX về mức "bình thường".
• CFRA xếp hạng Sell, cho rằng mức giá hiện tại đã phản ánh kịch bản thực thi gần như hoàn hảo trong nhiều năm tới.

Theo nhà phân tích của CFRA, mức định giá này không để lại nhiều dư địa cho bất kỳ sai sót nào.

Lịch sử IPO công nghệ lớn: Con số đáng lo ngại

Truist Financial đã phân tích 30 thương vụ IPO công nghệ lớn trong 14 năm qua và ghi nhận mức sụt giảm trung bình 55% trong năm đầu tiên, dù 43% trong số đó vẫn giao dịch cao hơn sau 6 tháng. Áp dụng cùng mức tính toán này vào SpaceX, mức giá tương ứng sẽ rơi vào khoảng 101,50 USD — gần sát ngưỡng 100 USD mà nhiều người đang theo dõi.

Rủi ro từ đợt mở khóa cổ phiếu tháng 8

Trong đợt IPO, SpaceX chỉ bán ra khoảng 555,6 triệu cổ phiếu, tương đương chưa đến 5% tổng số cổ phiếu lưu hành. Phần còn lại vẫn đang bị khóa. Theo dự kiến, thêm cổ phiếu sẽ đủ điều kiện bán ra ngay sau khi SpaceX công bố báo cáo tài chính quý đầu tiên với tư cách công ty đại chúng, dự kiến vào khoảng 6/8.

Nếu nguồn cung mới gia tăng mà nhu cầu mua không theo kịp, kịch bản SPCX rơi xuống dưới 100 USD sẽ không còn là ý tưởng ngoài lề. Đây được xem là rủi ro gần hạn lớn nhất cần theo dõi.

Định giá kéo căng ở bội số cao bất thường

Dựa trên doanh thu năm 2025, SPCX đang giao dịch ở tỷ lệ giá/doanh thu (P/S) trên 100 lần — một bội số mà hầu như không công ty nào duy trì được lâu dài. Các nhà phân tích theo dõi cổ phiếu này chỉ ra rằng float cổ phiếu mỏng, định giá kéo căng và tiền lệ lịch sử của các siêu IPO đều giữ kịch bản dưới 100 USD trong tầm xem xét cho phần còn lại của năm 2026.

Mặc dù đây chưa phải là kịch bản được đồng thuận rộng rãi, theo nhận định của nhiều nhà phân tích, kết quả thực tế nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào diễn biến đợt mở khóa tháng 8 và nội dung báo cáo thu nhập sắp tới.