Thị trường · ✦ AI tổng hợp
Cổ phiếu SpaceX có tương lai không? Tăng trưởng đối mặt rủi ro định giá
Starlink mang lại lợi nhuận thực và đóng góp 69% doanh thu, nhưng khoản lỗ ròng gần 5 tỷ USD và mức định giá hơn 100 lần doanh thu khiến cổ phiếu SPCX trở thành một trong những mức định giá dốc nhất trên Wall Street.
Starlink gánh vác phần lớn tăng trưởng
Cổ phiếu SpaceX có tương lai không? Tính đến thời điểm này, câu trả lời nghiêng về phía có, nhưng đi kèm nhiều thận trọng.
Starlink là động lực chính. Số lượng thuê bao tăng từ giai đoạn beta năm 2021 lên hơn 10 triệu khách hàng trả phí tại hơn 160 quốc gia. Doanh thu đạt 11,4 tỷ USD năm 2025, tăng 48% so với cùng kỳ, chiếm 69% tổng doanh thu SpaceX. Khác với mảng tên lửa hay AI, Starlink ghi nhận lợi nhuận thực — 4,42 tỷ USD lợi nhuận hoạt động trong năm qua. Các nhà phân tích dự phóng doanh thu mảng này đạt khoảng 15,5 tỷ USD cho năm 2026.
Doanh thu bình quân đầu thuê bao từng giảm, nhưng được kéo lên trở lại vào tháng 5 khi giá tăng thêm tới 10 USD/tháng. Mảng kinh doanh này ảnh hưởng đến triển vọng của SpaceX nhiều hơn bất kỳ điều gì diễn ra tại Starbase.
Định giá giữa mức cao nhất Wall Street
SPCX giao dịch trong biên độ 148–175 USD vào đầu tháng 7/2026, thấp hơn đáng kể so với mức đỉnh 225,64 USD ngay sau niêm yết. Với vốn hóa gần 2,1 nghìn tỷ USD, định giá SpaceX dao động ở mức 100–130 lần doanh thu — mức nhân giả định khả năng thực thi gần như hoàn hảo trong nhiều năm tới.
Bản prospectus IPO cho thấy khoản lỗ ròng gần 5 tỷ USD, chủ yếu liên quan chi phí Starship và khoản lỗ 6 tỷ USD tại đơn vị AI xây quanh xAI và Grok.
Wedbush khởi động bao phủ với xếp hạng Outperform và mục tiêu giá 190 USD, gọi SpaceX là "một siêu nhà cung cấp quy mô lớn". Ngược lại, chính prospectus của SpaceX ghi nhận Starlink là "lực lượng thúc đẩy tăng trưởng, đổi mới và thành công vận hành".
Các yếu tố có thể thay đổi dự phóng
SPCX chính thức gia nhập Nasdaq-100 ngày 7/7/2026, dự kiến mang lại khoảng 4,3 tỷ USD dòng mua thụ động khi các quỹ chỉ số tái cân bằng — một chất xúc tác mang tính cơ học trong ngắn hạn.
Biến số lớn hơn nằm ở Starship — phương tiện duy nhất có thể mang các vệ tinh Starlink V3 nặng hơn. Năm 2025, Starship chỉ bay 5 lần so với mục tiêu 25. Cổ phiếu cũng bị chấn động ngày 1/7 khi Wall Street Journal đưa tin SpaceX đã cho nhà đầu tư xem nguyên mẫu thiết bị AI trước IPO. Elon Musk lập tức bác bỏ trên X: "Hoàn toàn sai sự thật".
Triển vọng dài hạn đi kèm rủi ro thực thi
Tương lai cổ phiếu SpaceX phụ thuộc vào mức độ rủi ro thực thi mà nhà đầu tư có thể chấp nhận. Lợi nhuận Starlink là thực tế và chưa có dấu hiệu chậm lại, nhưng chưa ai chứng minh được độ tin cậy của Starship hay con đường sinh lời của đơn vị AI.
Nhu cầu vượt nguồn cung rõ rệt: nhà đầu tư bán lẻ xin cấp phát IPO lớn chỉ nhận được một phần nhỏ. Khoảng cách giữa định giá và thực tế kinh doanh chính là thứ mà mọi dự phóng đang cố định giá. Đối với nhà đầu tư dài hạn chấp nhận biến động, câu hỏi tự có câu trả lời; với những người khác, việc chờ đợi có đáng hay không vẫn là một câu hỏi hợp lý.
/ Bài viết liên quan
Franklin Templeton: Altcoin sẽ là xương sống của thương mại AI tự động
Franklin Templeton nhận định rằng các đồng tiền mã hóa, đặc biệt là altcoin, sẽ đóng vai trò then chốt trong tương lai thương mại do AI tự hành (agentic AI) dẫn dắt. Hãng quản lý tài sản này cho rằng công nghệ blockchain có thể cách mạng hóa cách các tác nhân AI thực hiện giao dịch onchain.
IRGC cảnh báo thủy lôi tại Eo biển Hormuz, đe dọa an toàn hàng hải
Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran (IRGC) đã đưa ra cảnh báo về sự hiện diện của thủy lôi tại Eo biển Hormuz, làm dấy lên lo ngại về an toàn cho các tuyến vận tải biển. Mỗi ngày có khoảng 60 tàu thuyền qua lại tuyến đường chiến lược này, khiến tình hình trở nên đáng chú ý với thị trường hàng hóa toàn cầu.
CLARITY Act bị trì hoãn vì điều khoản đạo đức; Movement Labs nộp đơn phá sản
Dự luật CLARITY Act đang đối mặt với tình trạng trì hoãn do các bất đồng xung quanh điều khoản đạo đức trong quá trình đàm phán. Cùng lúc đó, Movement Labs chính thức nộp đơn xin phá sản, đánh dấu một diễn biến đáng chú ý trong ngành công nghiệp blockchain.
Không quân Mỹ sơ tán máy bay khỏi căn cứ Al Udeid giữa căng thẳng với Iran
Không quân Mỹ đã tiến hành sơ tán máy bay khỏi căn cứ không quân Al Udeid tại Qatar trong bối cảnh căng thẳng leo thang với Iran. Thị trường dự đoán xác suất đóng cửa hoàn toàn không phận vào ngày 31/7 ở mức 38%, phản ánh lo ngại về rủi ro địa chính trị khu vực.