Cổ phiếu MSTR thủng ngưỡng $100, chuyên gia cảnh báo 'bong bóng điển hình'

MSTR thủng ngưỡng hỗ trợ $100, toàn ngành chịu áp lực

Strategy Inc. — tên gọi mới của MicroStrategy — đang trải qua giai đoạn bán tháo mạnh. Trên biểu đồ tháng, cổ phiếu phổ thông MSTR đã rớt xuống quanh mức $88, mất khoảng 44% trong tháng. Chuỗi hỗ trợ kỹ thuật liên tiếp bị phá vỡ: từ vùng $400 bị từ chối, ngưỡng $170 lật từ hỗ trợ thành kháng cự, và nay vùng $100 — từng trụ vững kể từ đầu năm 2024 — cũng không giữ được.

Theo phân tích kỹ thuật, đợt giảm diễn ra trong bối cảnh khối lượng giao dịch tăng, cho thấy bên bán đang kiểm soát thị trường. Chỉ số RSI cũng phá vỡ đường hỗ trợ tăng dài hạn, củng cố tín hiệu yếu.

'Biểu đồ bong bóng điển hình' theo nhà phân tích

Charles Edwards, nhà sáng lập Capriole Investments, đã theo dõi hoạt động mua vào của các công ty ngân quỹ Bitcoin và so sánh với các giai đoạn kinh điển của một chu kỳ bong bóng. Biểu đồ ông công bố cho thấy lực mua tích lũy âm thầm, sau đó bùng nổ dữ dội quanh giữa năm 2025, rồi sụp đổ — phản ánh đúng giai đoạn "trở về bình thường", hoảng loạn và đầu hàng trong mô hình bong bóng.

"Các công ty ngân quỹ Bitcoin chính là biểu đồ bong bóng điển hình." — Charles Edwards

Edwards cũng so sánh diễn biến của cổ phiếu ưu đãi STRC với sự sụp đổ của Terra LUNA năm 2022 — một tài sản được cho là ổn định cho đến khi mất neo hoàn toàn. Tuy nhiên, cần lưu ý sự khác biệt quan trọng: STRC là cổ phiếu ưu đãi được đảm bảo bằng bảng cân đối tài sản thực, không phải stablecoin thuật toán như TerraUSD, nên rủi ro vòng xoáy chết không hoàn toàn tương đồng.

Cổ phiếu ưu đãi STRC mất neo mệnh giá

STRC được thiết kế để giao dịch quanh mệnh giá $100 và trả cổ tức tháng với lợi suất khoảng 11%/năm, hướng đến nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập ổn định. Trong nhiều tháng, nó duy trì tốt mục tiêu này.

Tuy nhiên vào tháng 6/2026, STRC lao xuống vùng $80, giao dịch thấp hơn đáng kể so với mệnh giá. Hệ quả thực tế là Strategy bị hạn chế khả năng phát hành cổ phiếu ưu đãi mới để huy động vốn — và công ty đã bắt đầu bán một lượng nhỏ $BTC để hỗ trợ chi trả cổ tức.

Ngành ngân quỹ Bitcoin: thực chất là một công ty

Mặc dù thị trường ngân quỹ Bitcoin trông như một nhóm đông đảo, thực tế gần như là câu chuyện của một mình Strategy. Theo dữ liệu từ BitcoinTreasuries.NET, công ty này nắm giữ 847.363 BTC — gấp khoảng 20 lần so với Twenty One Capital (43.514 BTC) hay Metaplanet (40.177 BTC).

Hiện tại, mNAV của MSTR ở mức 0,70, nghĩa là cổ phiếu đang giao dịch thấp hơn giá trị lượng Bitcoin mà công ty sở hữu. Mức premium từng là động lực của mô hình kinh doanh này đã đảo chiều thành discount. Khi đầu tàu giao dịch dưới giá trị Bitcoin, toàn bộ mô hình ngân quỹ của các công ty nhỏ hơn đều bị ảnh hưởng theo.

Các ngưỡng cần theo dõi

Theo các nhà phân tích, hai mốc quan trọng cần quan sát:

• MSTR lấy lại vùng $100: nếu thực hiện được, đây là tín hiệu cho thấy nhịp phá vỡ hỗ trợ có thể chỉ là động thái giả.
• STRC phục hồi về gần mệnh giá $100: giúp xoa dịu lo ngại về hiệu ứng lan truyền trong ngành.

Ngược lại, nếu cả hai ngưỡng này không được lấy lại, theo nhận định của các nhà phân tích, chu kỳ giảm phát bong bóng có thể vẫn còn tiếp diễn. Strategy vẫn nắm giữ Bitcoin thực — không phải token rỗng — và một đợt phục hồi của $BTC có thể nhanh chóng tái lập premium cho cổ phiếu.

Bài viết phản ánh phân tích kỹ thuật và nhận định của các nhà phân tích được nêu tên, không phải lời khuyên đầu tư.