Thị trường · ✦ AI tổng hợp
Cổ phiếu MicroStrategy đang rẻ hơn lượng Bitcoin mà công ty nắm giữ
Cổ phiếu MSTR hiện được định giá khoảng 36,5 tỷ USD, thấp hơn giá trị 54,4 tỷ USD của lượng Bitcoin mà công ty đang nắm giữ. Dù biểu đồ kỹ thuật hình thành mô hình đáy đôi, dòng tiền tổ chức vẫn tiếp tục rút ra, phản ánh tâm lý chờ đợi Bitcoin ổn định trước khi quay lại.
Cổ phiếu MSTR rẻ hơn cả Bitcoin trên bảng cân đối kế toán
MicroStrategy hiện nắm giữ 847.363 BTC, mua vào với tổng chi phí khoảng 64,1 tỷ USD, tương đương giá bình quân gần 75.651 USD/BTC. Với giá Bitcoin dao động quanh ngưỡng 64.000 USD, toàn bộ kho BTC này chỉ còn trị giá khoảng 54,4 tỷ USD, khiến công ty đang lỗ tạm tính gần 10 tỷ USD trên vị thế Bitcoin.
Đáng chú ý hơn, bản thân vốn hóa thị trường của MicroStrategy còn thấp hơn cả giá trị Bitcoin mà công ty nắm giữ. Với khoảng 351,6 triệu cổ phiếu đang lưu hành ở mức giá 104 USD/cổ phiếu, tổng vốn hóa MSTR chỉ vào khoảng 36,5 tỷ USD — nghĩa là nhà đầu tư có thể mua toàn bộ công ty với giá thấp hơn giá trị Bitcoin trên sổ sách của nó.
Vòng lặp tích lũy Bitcoin bị gián đoạn
Mô hình kinh doanh của Strategy vận hành theo một vòng lặp đặc thù: khi cổ phiếu giao dịch cao hơn giá trị Bitcoin nắm giữ, công ty phát hành cổ phiếu mới ở mức giá đó, dùng tiền thu được để mua thêm BTC, từ đó tăng lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu và đẩy giá lên. Khi cổ phiếu giao dịch thấp hơn giá trị Bitcoin, vòng lặp đảo chiều — phát hành cổ phiếu mới sẽ làm loãng Bitcoin trên mỗi cổ phần. Kết quả là các đợt huy động vốn quy mô lớn đã gần như dừng lại.
Biểu đồ kỹ thuật hình thành đáy đôi, nhưng dòng tiền vẫn chảy ra
Theo phân tích kỹ thuật, MSTR có thể đã hình thành mô hình đáy đôi — giá kiểm tra cùng một vùng hỗ trợ hai lần và giữ vững, thường báo hiệu khả năng phục hồi. Khối lượng bán giữa hai đáy giảm đáng kể, cho thấy lực bán đang cạn dần.
Tuy nhiên, chỉ báo Chaikin Money Flow (CMF) lại kể câu chuyện ngược lại: hiện ở mức -0,25 và tiếp tục giảm, yếu hơn so với đầu tháng 6 khi còn giữ trên ngưỡng 0. Theo nhà phân tích, đây là tín hiệu cho thấy dòng tiền tổ chức đang rút ra, không phải tích lũy.
Tương quan với Bitcoin tăng cao, khiến tổ chức chờ đợi
Hệ số tương quan 30 ngày giữa MSTR và BTC hiện ở mức 0,75 (tính đến ngày 23/6), tăng mạnh so với mức ~0,40 hồi tháng 5. Điều này có nghĩa là cổ phiếu đang bám chặt hơn vào diễn biến của Bitcoin. Theo phân tích từ Charlie Quant Lab, chừng nào BTC chưa ổn định, mức chiết khấu của MSTR so với tài sản nắm giữ có thể còn nới rộng thêm — đây là lý do các nhà đầu tư tổ chức lớn vẫn đứng ngoài.
Tín hiệu từ thị trường quyền chọn và on-chain
Tỷ lệ put/call theo khối lượng giao dịch hàng ngày giảm từ 1,11 (ngày 17/6) xuống còn 0,92 (ngày 23/6), cho thấy dòng lệnh ngắn hạn đang nghiêng về phía mua dù giá vẫn đi xuống. Dữ liệu on-chain từ Nansen trên sàn Hyperliquid cho thấy các ví "smart money" đang giữ vị thế long ròng khoảng 297.000 USD trên hợp đồng perpetual của MSTR.
Tuy nhiên, theo nhà phân tích, đây là dòng tiền nhanh (fast money), không phải dòng tiền kiên nhẫn — có thể bảo vệ ngưỡng hỗ trợ trong ngắn hạn nhưng khó duy trì nếu thiếu sự tham gia của nhà đầu tư lớn.
Các ngưỡng giá quan trọng cần theo dõi
- 103,84 USD: Vùng đáy đôi, ngưỡng hỗ trợ trọng yếu đang được bảo vệ.
- 135,27 USD: Ngưỡng kháng cự Fibonacci 0,236 của sóng giảm trước. Theo phân tích, cần vượt qua mức này với khối lượng lớn để xác nhận xu hướng phục hồi thực sự.
- 97,13 USD: Hỗ trợ Fibonacci 0,382, mục tiêu giảm đầu tiên nếu mất 103,84 USD.
- 66,31 USD: Vùng hỗ trợ sâu hơn nếu 97,13 USD bị thủng.
Mô hình đáy đôi chỉ được xác nhận khi giá bứt phá lên với khối lượng mạnh. Nếu không có điều đó, mô hình vẫn có thể thất bại.
/ Bài viết liên quan
Chính quyền Trump đe dọa tấn công Iran giữa căng thẳng hạt nhân
Chính quyền Trump tiếp tục leo thang căng thẳng với Iran bằng các tuyên bố đe dọa tấn công quy mô lớn. Bối cảnh địa chính trị bất ổn này diễn ra trong khi các thị trường tài chính, bao gồm crypto, theo dõi sát sao khả năng đạt thỏa thuận Mỹ-Iran trước năm 2026.
Iran bác bỏ đề xuất ngừng bắn do lãnh đạo Iraq chuyển tải từ Mỹ
Iran đã từ chối thỏa thuận ngừng bắn do Mỹ đề xuất và được lãnh đạo Iraq làm trung gian chuyển tải. Thị trường tài chính và crypto theo dõi sát diễn biến địa chính trị này, trong khi các dự báo về thỏa thuận Mỹ-Iran liên quan đến nguồn vốn tái thiết vào năm 2026 vẫn đang được theo dõi.
Mỹ tiến hành đêm không kích thứ 13 vào các cơ sở quân sự Iran
Quân đội Mỹ tiếp tục thực hiện đêm không kích thứ 13 nhằm vào các cơ sở quân sự Iran. Trên nền tảng dự đoán phi tập trung, khả năng Iran đóng cửa hoàn toàn không phận trước ngày 31/8 đang được định giá ở mức 58,5% xác suất xảy ra.
Anh, Đức rút nhân viên đại sứ quán khỏi Tehran giữa căng thẳng Iran-Israel
Anh và Đức đã rút nhân viên đại sứ quán khỏi Tehran trong bối cảnh căng thẳng leo thang giữa Iran và Israel. Thị trường dự báo xác suất hành động quân sự của các nước châu Âu nhằm vào Iran trước tháng 7 ở mức 3,5%.