Cổ phiếu Micron có giảm khi SK Hynix và Samsung thống trị thị trường HBM?

Cổ phiếu Micron đối mặt áp lực từ đối thủ Hàn Quốc

Cổ phiếu Micron (MU) đang nằm trong tâm ngắm của nhà đầu tư khi các đối thủ Hàn Quốc củng cố vị thế trong thị trường bộ nhớ AI. Tại thời điểm viết bài, MU giao dịch quanh 981,61 USD, giảm khoảng 1,43% trong phiên sau khi chạm mức 1.012 USD. Mức định giá P/E 46 của cổ phiếu khiến nhà đầu tư đặc biệt nhạy cảm với bất kỳ dấu hiệu xấu nào về thị phần HBM.

Phân chia thị phần HBM4 cho nền tảng Vera Rubin của Nvidia

Theo ước tính, SK Hynix sẽ cung ứng khoảng 60–70% khối lượng HBM4 cho nền tảng Vera Rubin của Nvidia, trong khi Samsung dự kiến chiếm 25–30%. Micron sẽ chỉ đảm nhận phần còn lại. Đây là bối cảnh khiến câu hỏi "cổ phiếu Micron có giảm không?" ngày càng được quan tâm.

Goldman Sachs nhận định: "SK Hynix sẽ duy trì vị thế dẫn đầu trong HBM3 và HBM3E ít nhất đến năm 2026, giữ thị phần HBM tổng thể trên 50%."

Rủi ro từ cuộc đua đầu tư và nguồn cung dư thừa

Các nhà phân tích tại Trefis chỉ ra rằng Samsung, SK Hynix và Micron đang tham gia một cuộc đua chi tiêu vốn khổng lồ. Riêng Micron dự kiến chi hơn 25 tỷ USD trong năm tài chính 2026. Việc mở rộng công suất đồng loạt có thể dẫn đến tình trạng dư cung khi các nhà máy mới đi vào hoạt động trong 2027–2028, kéo giá bán trung bình và biên lợi nhuận giảm mạnh từ đỉnh hiện tại.

Ngoài ra, Greg Boutle, chiến lược gia phái sinh cổ phiếu tại BNP Paribas, cũng lưu ý rằng đợt bán tháo mạnh của cổ phiếu Micron có thể là tín hiệu cảnh báo sớm về tác động từ đợt IPO sắp tới của SpaceX.

Luận điểm ủng hộ: Doanh thu HBM và đơn hàng kín năm 2026

Bên cạnh các rủi ro, số liệu kinh doanh vẫn hỗ trợ kịch bản lạc quan. Nhà phân tích Sebastien Naji của William Blair cho biết: "Micron đã bán hết toàn bộ công suất sản xuất năm 2026." Ông dự báo Micron sẽ giữ thị phần HBM ở mức low-20% đến năm 2027, có thể đạt khoảng 20 tỷ USD doanh thu HBM nhờ biên lợi nhuận cao hơn hẳn so với bộ nhớ thông thường.

Morgan Stanley nâng mục tiêu giá cổ phiếu Micron từ 520 USD lên 1.050 USD, với lập luận tình trạng thiếu hụt DRAM sẽ kéo dài từ hai đến ba năm. Bernstein cũng vừa khởi động phân tích với khuyến nghị Buy. Trong khi đó, Goldman Sachs đã nâng dự báo khoảng cách cung-cầu DRAM năm 2026 từ 3,3% lên 4,9%, mô tả đây là tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng nhất trong 15 năm.

Kỳ vọng vào báo cáo tài chính ngày 24/6

Câu trả lời ngắn hạn cho câu hỏi cổ phiếu Micron có tiếp tục giảm hay không có thể đến từ báo cáo tài chính ngày 24/6. Hướng dẫn triển vọng về nhu cầu HBM và phân bổ công suất sẽ đặt nền tảng cho xu hướng MU trong mùa hè. Một số nhà phân tích cho rằng cổ phiếu đang được định giá ở mức "hoàn hảo", nên bất kỳ điểm yếu nào trong dự báo cũng có thể kích hoạt bán tháo nhanh chóng.

CEO Nvidia Jensen Huang đã xác nhận trong chuyến thăm Hàn Quốc rằng Micron, Samsung và SK Hynix đều đạt chứng nhận cung cấp HBM4 cho nền tảng Vera Rubin — một diễn biến tích cực nhưng dường như đã được thị trường định giá trước.

Tóm lại, SK Hynix và Samsung vẫn chiếm miếng bánh lớn hơn trong thị trường HBM đang mở rộng, nhưng chưa loại Micron hoàn toàn khỏi cuộc chơi. Áp lực giảm giá là có thật, nhưng triển vọng doanh thu và định giá sẽ phụ thuộc nhiều vào dự báo trong báo cáo tài chính sắp tới.