Cổ phiếu Circle lao dốc 18% sau khi Open USD ra mắt, sau đó phục hồi

Cổ phiếu Circle chịu áp lực sau sự kiện ra mắt Open USD

Cổ phiếu của Circle — công ty phát hành stablecoin USDC — ghi nhận mức giảm mạnh lên tới 18% sau khi stablecoin Open USD chính thức ra mắt, trước khi có sự phục hồi đáng kể vào phiên giao dịch thứ Năm.

Sự kiện này phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng của giới đầu tư về khả năng Circle duy trì vị thế thống lĩnh trong thị trường stablecoin — vốn đang ngày càng cạnh tranh khốc liệt hơn.

Mô hình chia sẻ doanh thu — áp lực mới với Circle

Điểm cốt lõi gây lo ngại là mô hình vận hành của các stablecoin thế hệ mới như Open USD. Khác với USDC, các mô hình này được thiết kế theo hướng chia sẻ doanh thu với các đối tác phân phối và nền tảng tích hợp.

Theo nhận định từ các nhà phân tích thị trường, nếu xu hướng này lan rộng, Circle có thể buộc phải điều chỉnh cấu trúc kinh doanh của mình — bao gồm việc chia sẻ một phần lợi nhuận từ lãi suất thu được trên tài sản dự trữ — để giữ chân các đối tác phân phối. Điều này có thể ảnh hưởng đáng kể đến biên lợi nhuận của công ty trong dài hạn.

Bối cảnh cạnh tranh stablecoin đang thay đổi

Hiện tại, USDC là stablecoin lớn thứ hai thế giới tính theo vốn hóa thị trường, chỉ sau USDT của Tether. Tuy nhiên, sự xuất hiện liên tục của các stablecoin mới với cơ chế khuyến khích hấp dẫn hơn đang đặt ra thách thức không nhỏ cho cả hai ông lớn này.

Open USD — với mô hình phân phối doanh thu — được xem là đại diện cho một thế hệ stablecoin mới, nơi giá trị được chia sẻ rộng hơn thay vì tập trung vào nhà phát hành.

Phục hồi cho thấy thị trường chưa hoàn toàn bi quan

Dù mức giảm 18% là đáng kể, việc cổ phiếu Circle phục hồi ngay trong phiên thứ Năm cho thấy một bộ phận nhà đầu tư vẫn đánh giá tích cực vào nền tảng kinh doanh của công ty. Circle gần đây đã thực hiện IPO và đang nỗ lực khẳng định vị thế trong bối cảnh khung pháp lý cho stablecoin tại Mỹ đang dần được định hình.

Diễn biến này tiếp tục là tâm điểm chú ý của thị trường trong bối cảnh cuộc đua stablecoin toàn cầu ngày một gay gắt hơn.