Circle thắng lớn nhờ MiCA khi USDT bị loại khỏi sàn châu Âu

MiCA chính thức có hiệu lực toàn diện, USDT rời khỏi sàn EU

Ngày 1/7/2026, Quy định Thị trường Tài sản Tiền mã hóa (MiCA) của Liên minh châu Âu chính thức đến hạn cuối. Theo đó, các sàn giao dịch được cấp phép tại EU buộc phải gỡ bỏ các stablecoin không đáp ứng yêu cầu ủy quyền e-money token (EMT) — mà nổi bật nhất là USDT của Tether với vốn hóa khoảng 185 tỷ USD.

Trong khi đó, Circle — đơn vị phát hành USDC và EURC — đã hoàn tất quy trình tuân thủ MiCA từ trước, trở thành issuer duy nhất trong top 10 stablecoin theo vốn hóa đạt chuẩn này.

Tại sao Circle chiếm lợi thế?

Circle đã chuẩn bị cho thời điểm này từ nhiều năm trước. Cả USDC lẫn EURC đều nhận được ủy quyền EMT theo MiCA, mở đường cho chúng tiếp tục được giao dịch trên các nền tảng được cấp phép tại châu Âu.

CEO Jeremy Allaire nhận định: "Stablecoin là một trong những cơ hội thị trường lớn nhất thế giới khi internet đang chuyển đổi cơ sở hạ tầng lưu trữ và chuyển tiền. Đó là lý do chúng tôi thành lập Circle và đầu tư xây dựng stablecoin được quản lý lớn nhất."

Tether chủ động chọn không tuân thủ

Quyết định của Tether không phải là sơ suất. CEO Paolo Ardoino đã công khai bảo vệ lập trường của công ty, lập luận rằng yêu cầu của MiCA — buộc giữ 60% dự trữ EMT trong tài khoản ngân hàng châu Âu — tự nó tạo ra rủi ro hệ thống.

Thay vì tái cơ cấu mô hình dự trữ để đáp ứng tiêu chuẩn đó, lãnh đạo Tether chọn ưu tiên các thị trường ngoài EU. Đây là một tính toán chiến lược: chi phí tuân thủ so với quy mô thị trường châu Âu được đánh giá là không tương xứng.

Xác nhận từ hai phía đại dương trong cùng một tuần

Thời điểm diễn ra càng làm nổi bật lợi thế của Circle. Một ngày trước hạn chót MiCA, BNY Mellon (Bank of New York Mellon) xác nhận USDC là stablecoin đầu tiên được tích hợp vào nền tảng Digital Asset Custody của ngân hàng này. Các khách hàng tổ chức giờ có thể lưu trữ, chuyển khoản, mint và burn USDC trực tiếp trên hệ thống BNY.

Kết hợp với làn sóng chuyển dịch trên các sàn EU, Circle nhận được sự công nhận về mặt pháp lý tại hai lục địa trong cùng một tuần — một bước tiến hiếm có trong ngành stablecoin.

Bức tranh rộng hơn: cuộc sàng lọc toàn ngành

Tác động của MiCA không chỉ dừng ở stablecoin. Trong số khoảng 1.200 công ty tài sản kỹ thuật số từng có đăng ký quốc gia tạm thời trước MiCA trên toàn EU, chỉ khoảng 210 đơn vị — tức gần 17% — chuyển đổi thành công sang giấy phép CASP (Nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền mã hóa) đầy đủ.

Các sàn được cấp phép hiện không thể định tuyến thanh khoản qua USDT, và Circle đang ở vị thế sẵn sàng tiếp nhận phần lớn dòng chảy này. Tether vẫn có thể xin cấp phép trong tương lai, nhưng hiện chưa có tín hiệu nào cho thấy điều đó sắp xảy ra.

Bài kiểm tra thực sự sẽ diễn ra trong vài tuần tới: khối lượng giao dịch tại EU thực sự chuyển sang USDC nhiều đến mức nào sẽ là con số phản ánh chính xác nhất ai là người thắng cuộc trong cuộc chơi tuân thủ này.