Cipher và TeraWulf đang bị định giá thấp so với giá trị hợp đồng AI

Hợp đồng AI, không phải Bitcoin, đang dẫn dắt định giá các công ty khai thác

Theo phân tích của nhà phân tích Michael Donovan và Ed Engel thuộc Compass Point, thị trường hiện đang định giá thấp đáng kể tiềm năng từ các hợp đồng trung tâm dữ liệu AI đã ký của nhiều công ty khai thác crypto.

Hai nhà phân tích cho rằng dù các công ty này đã ký kết hàng tỷ USD trong các hợp đồng thuê hạ tầng AI, giá cổ phiếu thực tế trên thị trường vẫn chưa phản ánh đầy đủ giá trị đó.

Cipher và TeraWulf nổi bật như những cơ hội bị bỏ qua

Trong số các công ty được Compass Point đề cập, Cipher Mining và TeraWulf được xác định là đang giao dịch dưới giá trị hợp đồng thực tế. Điều này có nghĩa là định giá thị trường hiện tại của hai công ty này thậm chí chưa bằng tổng giá trị các hợp đồng đã được ký kết — một tình huống hiếm gặp theo đánh giá của Compass Point.

Theo nhà phân tích Donovan và Engel, sự chuyển dịch trong mô hình kinh doanh của các công ty khai thác crypto từ việc phụ thuộc vào Bitcoin sang cung cấp hạ tầng điện toán cho AI là xu hướng cơ cấu quan trọng, nhưng thị trường vẫn chưa định giá đầy đủ xu hướng này.

Hạ tầng AI trở thành động lực định giá mới

Đây là sự thay đổi đáng chú ý trong cách nhìn nhận ngành khai thác crypto. Trước đây, biến động giá $BTC là yếu tố chính chi phối định giá cổ phiếu các công ty miner. Tuy nhiên, theo Compass Point, các hợp đồng hạ tầng AI dài hạn — với dòng tiền ổn định và có thể dự đoán — đang dần thay thế vai trò đó.

Việc sở hữu cơ sở hạ tầng điện và năng lực tính toán lớn khiến các công ty khai thác trở thành ứng viên tự nhiên cho việc chuyển đổi sang phục vụ nhu cầu điện toán AI, vốn đang tăng trưởng mạnh trên toàn cầu.

Bức tranh rộng hơn của ngành

Nhận định của Compass Point phản ánh một làn sóng tái định vị đang diễn ra trong ngành: nhiều công ty khai thác Bitcoin lớn tại Mỹ đã và đang chuyển hướng một phần hoặc toàn bộ cơ sở hạ tầng sang phục vụ các trung tâm dữ liệu AI, nhằm đa dạng hóa nguồn doanh thu và giảm phụ thuộc vào chu kỳ giá tiền mã hóa.

Theo phân tích của Compass Point, khoảng cách giữa giá trị hợp đồng đã ký và định giá thị trường hiện tại là cơ sở để các nhà phân tích đánh giá một số cổ phiếu miner đang ở vùng giá thấp hơn thực chất. Tuy nhiên, đây là nhận định phân tích kỹ thuật và không cấu thành khuyến nghị đầu tư.