Chủ tịch SNB gợi mở khả năng lãi suất âm khi lạm phát gần bằng không

SNB phát tín hiệu về lãi suất âm

Chủ tịch Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) vừa đưa ra tín hiệu rằng cơ quan này sẵn sàng quay lại chính sách lãi suất âm nếu điều kiện kinh tế đòi hỏi. Phát biểu được đưa ra trong bối cảnh lạm phát tại Thụy Sĩ gần như không còn tăng trưởng, tạo ra áp lực buộc giới hoạch định chính sách phải tìm kiếm các công cụ kích thích kinh tế mới.

Lạm phát 'phẳng' — Bài toán khó cho ngân hàng trung ương

Tình trạng lạm phát trì trệ, hay còn gọi là "inflation flatlines", đặt SNB vào thế khó: không còn dư địa để tiếp tục hạ lãi suất theo cách thông thường. Lãi suất âm — chính sách từng được SNB áp dụng giai đoạn 2015–2022 — về lý thuyết có thể kích thích tiêu dùng và đầu tư bằng cách áp phí lên tiền gửi dự trữ tại ngân hàng trung ương.

Thụy Sĩ không phải trường hợp duy nhất. Nhiều ngân hàng trung ương lớn trên thế giới đang đối mặt với bài toán tương tự khi công cụ lãi suất truyền thống dần cạn kiệt hiệu quả trong môi trường tăng trưởng thấp.

Tác động tiềm tàng đến thị trường tài chính

Theo các nhà phân tích, việc SNB tái thiết lập lãi suất âm có thể tạo ra một số hệ quả đáng chú ý:

• Đồng franc Thụy Sĩ (CHF) có thể chịu áp lực mất giá, do dòng vốn tìm kiếm lợi suất cao hơn ở nơi khác.
• Nhà đầu tư thận trọng — đặc biệt những người nắm giữ tài sản bằng CHF hoặc phụ thuộc vào lợi suất trái phiếu — đối mặt với nguy cơ lợi nhuận thực âm.
• Trong lịch sử, các môi trường lãi suất cực thấp hoặc âm thường đi kèm với sự gia tăng quan tâm đến tài sản phi truyền thống, bao gồm vàng và các loại tài sản số.

Bức tranh tiền tệ toàn cầu

Động thái của SNB diễn ra trong giai đoạn các ngân hàng trung ương lớn như Fed, ECB đang cân nhắc lộ trình nới lỏng tiền tệ sau chu kỳ thắt chặt kéo dài. Sự phân kỳ trong chính sách tiền tệ giữa các nền kinh tế lớn được cho là sẽ tiếp tục tạo ra biến động trên thị trường ngoại hối và tài sản toàn cầu trong thời gian tới.

Thụy Sĩ, với vai trò trung tâm tài chính quốc tế, luôn được theo dõi chặt chẽ như một chỉ báo sớm cho xu hướng chính sách tiền tệ toàn cầu. Tín hiệu mới nhất từ SNB vì vậy được giới quan sát thị trường đánh giá là có ý nghĩa vượt ra ngoài biên giới Thụy Sĩ.