Chính sách ôn hòa của BOJ làm dấy lên nghi ngờ về khả năng tăng lãi suất

BOJ điều chỉnh chính sách theo hướng ôn hòa, thị trường dậy sóng nghi vấn

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) vừa thực hiện điều chỉnh chính sách tiền tệ theo hướng thận trọng hơn, kéo theo hàng loạt câu hỏi từ giới phân tích về khả năng tiếp tục tăng lãi suất trong các kỳ họp sắp tới. Động thái này diễn ra trong bối cảnh kinh tế toàn cầu vẫn còn nhiều bất ổn, khiến các nhà hoạch định chính sách tại Tokyo chọn con đường thận trọng thay vì thắt chặt mạnh tay.

Thanh khoản toàn cầu có thể được duy trì kéo dài

Theo đánh giá của giới phân tích thị trường, lập trường ôn hòa (dovish) của BOJ có khả năng kéo dài trạng thái thanh khoản toàn cầu ở mức cao. Trong nhiều năm qua, chính sách lãi suất siêu thấp của Nhật Bản đã trở thành một trong những nguồn cung vốn giá rẻ quan trọng cho thị trường tài chính quốc tế thông qua cơ chế carry trade — tức vay yên Nhật với lãi suất thấp để đầu tư vào các tài sản lợi suất cao hơn ở nước ngoài.

Nếu BOJ tiếp tục trì hoãn lộ trình tăng lãi suất, dòng vốn carry trade có thể tiếp tục chảy vào các tài sản rủi ro, bao gồm cổ phiếu tăng trưởng và tài sản số như Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) cùng các altcoin.

Tác động đến định giá tài sản rủi ro

Các nhà phân tích cho rằng môi trường lãi suất thấp kéo dài thường hỗ trợ tích cực cho định giá tài sản rủi ro. Trong lĩnh vực crypto, thanh khoản dồi dào từ chính sách tiền tệ nới lỏng thường được xem là yếu tố vĩ mô thuận lợi, thúc đẩy dòng tiền tìm đến các kênh đầu tư có lợi suất cao hơn so với trái phiếu chính phủ hay tiền gửi ngân hàng truyền thống.

Tuy nhiên, một số chuyên gia cũng cảnh báo rằng sự không chắc chắn trong chính sách của BOJ có thể tạo ra biến động tỷ giá đồng yên — một yếu tố từng gây ra những đợt rung lắc mạnh trên thị trường toàn cầu, điển hình là sự kiện tháng 8/2024 khi BOJ bất ngờ tăng lãi suất khiến carry trade tháo chạy ồ ạt.

Thách thức điều chỉnh chính sách tiền tệ

Việc BOJ chuyển sang lập trường thận trọng hơn cũng phản ánh những thách thức nội tại mà nền kinh tế Nhật Bản đang đối mặt: tăng trưởng chậm, áp lực lạm phát không đồng đều và đồng yên chịu nhiều sức ép. Theo nhận định của các nhà kinh tế, bất kỳ sự điều chỉnh lãi suất nào của BOJ đều cần được thực hiện hết sức cẩn trọng để tránh gây hiệu ứng domino trên thị trường tài chính toàn cầu.

Diễn biến chính sách tiền tệ của BOJ tiếp tục là một trong những biến số vĩ mô quan trọng mà giới đầu tư crypto theo dõi sát sao, đặc biệt trong giai đoạn thị trường đang nhạy cảm với các tín hiệu thanh khoản từ các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới.