Cathie Wood: Cơ hội IPO lớn nhất xuất hiện trước khi doanh nghiệp niêm yết

Tăng trưởng đang dịch chuyển sang thị trường tư nhân

Cathie Wood, nhà sáng lập ARK Invest, cho rằng cơ hội lớn nhất liên quan đến IPO hiện không còn chỉ xuất hiện sau khi doanh nghiệp niêm yết, mà diễn ra sớm hơn — trong giai đoạn công ty vẫn còn tư nhân. Theo bà, nhiều nhà đầu tư trên thị trường đại chúng có thể đã bỏ lỡ phần tăng trưởng dốc nhất khi các doanh nghiệp công nghệ kéo dài thời gian trước khi lên sàn.

ARK dẫn dữ liệu cho thấy độ tuổi trung vị của một công ty Mỹ tại thời điểm IPO đã tăng lên 12 năm, so với khoảng 5 năm vào năm 1999. Xu hướng này cũng được ghi nhận trong nghiên cứu của giáo sư Jay Ritter thuộc Đại học Florida, người đã theo dõi thị trường IPO trong nhiều thập kỷ.

Theo ARK, hai thay đổi cấu trúc đã góp phần đẩy quá trình tạo giá trị về giai đoạn trước IPO. Thứ nhất, Đạo luật JOBS năm 2012 nâng ngưỡng cổ đông buộc doanh nghiệp phải đăng ký công khai từ 500 lên 2.000 người nắm giữ. Thứ hai, nguồn vốn tư nhân quy mô lớn giúp các công ty tăng trưởng trong nhiều năm mà không cần niêm yết sớm.

SpaceX và làn sóng IPO giai đoạn cuối

ARK xem hồ sơ IPO của SpaceX là ví dụ nổi bật cho xu hướng này. Theo bài viết gốc, SpaceX đã nộp hồ sơ cho một thương vụ chào bán có thể đạt 75 tỷ USD, mức có khả năng vượt kỷ lục IPO hiện tại của Saudi Aramco, vốn huy động 25,6 tỷ USD vào năm 2019.

Nguồn tin cho biết SpaceX dự kiến niêm yết trên Nasdaq vào ngày 12/6 với giá 135 USD/cổ phiếu, hàm ý mức định giá khoảng 1.770 tỷ USD. Con số này gần tương đương mức định giá khi Aramco lên sàn sáu năm trước đó.

Tuy vậy, ARK cho rằng SpaceX có thể chỉ là một phần trong chuỗi IPO lớn hơn. Trong tài liệu công bố, ARK cho biết ARK Venture Fund đang nắm giữ sáu công ty có lộ trình IPO đang hoạt động. Theo công ty, mỗi doanh nghiệp trong nhóm này đã đạt quy mô tương đương thị trường đại chúng khi vẫn còn ở trạng thái tư nhân.

Các công ty tư nhân đạt quy mô lớn trước IPO

Cathie Wood nêu một số ví dụ về các doanh nghiệp đạt quy mô đáng kể trước khi lên sàn. ARK cho biết OpenAI đã vượt mốc 25 tỷ USD doanh thu thường niên hóa vào đầu năm 2026, sau khoảng ba năm tăng trưởng mạnh. Bài viết cũng đề cập Anthropic đã nộp hồ sơ IPO bảo mật vào ngày 1/6 với mức định giá được nêu là 965 tỷ USD, trong khi Databricks được cho là đang chuẩn bị kế hoạch niêm yết riêng.

Các thông tin này phản ánh quan điểm của ARK rằng thị trường vốn tư nhân đang trở thành nơi diễn ra phần lớn quá trình mở rộng giá trị của các công ty công nghệ tăng trưởng cao. Điều đó cũng làm thay đổi cách nhà đầu tư tổ chức và cá nhân tiếp cận các cơ hội trước IPO, dù mức độ tiếp cận, tính thanh khoản và rủi ro khác đáng kể so với cổ phiếu đã niêm yết.

Liên hệ với chiến lược đổi mới và tài sản số

Lập luận của Cathie Wood phù hợp với định hướng rộng hơn của ARK về các lĩnh vực đổi mới đột phá như trí tuệ nhân tạo, robot, hạ tầng dữ liệu và tài sản số. Trong các báo cáo thường niên, ARK thường kết nối câu chuyện tăng trưởng công nghệ với các xu hướng dài hạn trên thị trường vốn.

Bài viết gốc cũng nhắc đến báo cáo Big Ideas 2026 của ARK, trong đó công ty đưa ra quan điểm tích cực về Bitcoin. Tuy nhiên, nội dung chính của phân tích lần này tập trung vào việc các công ty tư nhân đang trì hoãn IPO lâu hơn và có thể đạt định giá rất lớn trước khi nhà đầu tư đại chúng có cơ hội tiếp cận.

Theo cách nhìn của ARK, làn sóng IPO sắp tới không chỉ là câu chuyện của từng thương vụ riêng lẻ, mà còn phản ánh sự thay đổi cấu trúc trong thị trường vốn: giai đoạn tạo giá trị lớn nhất đang ngày càng diễn ra trước khi doanh nghiệp chính thức niêm yết.