Bỏ qua biểu đồ giá: Bitcoin và S&P 500 trông ra sao khi điều chỉnh theo lượng tiền in thêm?

Bỏ qua biểu đồ giá: Bitcoin và S&P 500 trông ra sao khi điều chỉnh theo lượng tiền in thêm?

Khi nhìn vào biểu đồ giá thông thường, nhiều nhà đầu tư tin rằng tài sản đang tăng trưởng mạnh. Tuy nhiên, một phương pháp phân tích khác – điều chỉnh theo cung tiền M2 – lại cho bức tranh hoàn toàn khác biệt.

Cung tiền M2 là gì và tại sao nó quan trọng?

M2 là tổng lượng tiền lưu thông trong nền kinh tế, bao gồm tiền mặt, tiền gửi tiết kiệm và các loại tiền gửi có thể chuyển đổi nhanh. Khi ngân hàng trung ương "in thêm tiền" – tức mở rộng M2 – toàn bộ tài sản trong nền kinh tế đều bị pha loãng sức mua. Biểu đồ giá danh nghĩa không thể hiện được sự pha loãng này.

Bitcoin và S&P 500 qua 'lăng kính' M2

Theo phân tích, khi giá Bitcoin và chỉ số S&P 500 được điều chỉnh bằng cách chia cho tốc độ tăng trưởng M2, kết quả cho thấy xu hướng đáng lo ngại đối với các tài sản rủi ro.

Cụ thể, trong giai đoạn FED triển khai chính sách nới lỏng định lượng (QE), dòng tiền ồ ạt đổ vào thị trường đẩy giá danh nghĩa lên cao. Nhưng khi đo bằng sức mua thực – tức loại bỏ yếu tố tiền in thêm – mức tăng trưởng thực sự của cả Bitcoin lẫn S&P 500 bị thu hẹp đáng kể.

Điều này có nghĩa là phần lớn mức tăng giá trong các chu kỳ trước đến từ sự giãn nở của cung tiền, chứ không phải giá trị nội tại tăng thêm.

Hàm ý cho nhà đầu tư

Phương pháp phân tích này nhắc nhở rằng biểu đồ giá danh nghĩa có thể gây hiểu lầm trong môi trường lạm phát tiền tệ. Khi cung tiền thu hẹp – như trong giai đoạn FED thắt chặt (QT) – áp lực giảm giá thực sự lên các tài sản rủi ro có thể lớn hơn nhiều so với mức biểu hiện trên biểu đồ thông thường.

Nhà phân tích sử dụng cách tiếp cận này khuyến nghị nhìn vào giá thực điều chỉnh theo M2 như một chỉ báo bổ sung, thay vì chỉ dựa vào đồ thị giá danh nghĩa, đặc biệt trong bối cảnh chính sách tiền tệ đang có sự chuyển đổi.

Việc điều chỉnh theo cung tiền không thay thế các phương pháp định giá truyền thống, nhưng cung cấp thêm một góc nhìn giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn sức mua thực sự của tài sản trong mỗi giai đoạn chu kỳ tiền tệ.