BloFin Research: Bitcoin có thể còn một đợt giảm nữa trước khi chạm đáy

Bitcoin chưa đạt điều kiện đáy chu kỳ theo phân tích on-chain

Bitcoin ghi nhận mức thấp nhất trong khoảng 21 tháng vào ngày 1/7/2026, khi giá chạm ~$57.950 và đóng cửa tháng 6 với mức giảm gần 20%. Tính từ đỉnh tháng 10/2025, BTC đã mất khoảng 50% giá trị. Cuối tháng 6 cũng chứng kiến lần đầu tiên kể từ năm 2023, giá đóng cửa tuần dưới đường trung bình động 200 tuần (200W MA).

Tuy nhiên, theo báo cáo của BloFin Research, dù tâm lý thị trường đã chạm mức "extreme fear" (sợ hãi cực độ), các dữ liệu on-chain và định giá vẫn chưa phản ánh điều kiện của một đáy chu kỳ thực sự.

Ba ngưỡng kỹ thuật then chốt chưa được kích hoạt

BloFin Research chỉ ra ba chỉ báo cấu thành sàn kỹ thuật, và cả ba đều chưa đạt mức ghi nhận tại các đáy chu kỳ 2015, 2018, 2022:

• Mức drawdown từ đỉnh chu kỳ: Hiện tại ~50%, còn cách xa mức 77–85% của các chu kỳ trước.
• Đường 200W MA (~$62.000–$63.000): Giá vừa phá xuống dưới ngưỡng này lần đầu. Theo nhà phân tích, không giống chu kỳ 2022 kéo dài 16 tháng (do sự kiện FTX), lần vi phạm này nhiều khả năng ngắn hơn vì chưa có sự kiện tín dụng tương tự.
• Realized price (~$54.000): Đây là chi phí cơ sở trung bình của toàn mạng lưới — mức giá trung bình mà tất cả BTC được giao dịch lần cuối on-chain. Khi spot giao dịch dưới realized price, coin trung bình đang ở trạng thái lỗ chưa thực hiện, điều kiện lịch sử dẫn đến áp lực bán cưỡng bức cạn kiệt và hình thành đáy. Giá hiện tại chưa chạm vùng này.

Theo BloFin Research, kịch bản cơ sở là BTC sẽ chạm hoặc phá nhẹ vùng $53.000–$54.000. Một cú giảm sâu hơn về vùng giữa $40.000 sẽ đòi hỏi một sự kiện bán tháo cưỡng bức quy mô tương tự FTX 2022 — được coi là rủi ro đuôi, không phải kịch bản chính.

Yếu tố vĩ mô: Điều kiện tài chính cần nới lỏng

Ngoài ngưỡng giá, BloFin Research nhấn mạnh điều kiện tài chính vĩ mô là nhân tố không thể thiếu để hình thành đáy — đặc biệt với Bitcoin, tài sản không sinh lời tương tự vàng, vốn nhạy cảm với lãi suất thực.

Trong nửa đầu 2026, lợi suất TIPS kỳ hạn 5 năm tăng từ ~1,3% (đầu tháng 5) lên 1,98% (đầu tháng 7). Chỉ số DXY giữ vững. Tại cuộc họp đầu tiên dưới sự chủ trì của Chủ tịch Fed Kevin Warsh (17/6/2026), FOMC giữ nguyên lãi suất 3,50–3,75%, nhưng dot plot nâng dự báo lãi suất cuối năm lên 3,8% từ mức 3,4% hồi tháng 3.

Tuy nhiên, nhà phân tích cho rằng áp lực lạm phát này xuất phát từ cú sốc năng lượng tạm thời: cuộc chiến Iran 2026 và việc đóng cửa Eo biển Hormuz đã đẩy giá dầu Brent lên trên $120/thùng và CPI tháng 5 lên 4,2%. Hiện tại, lệnh ngừng bắn Mỹ–Iran đã được ký kết, Brent rút về ~$70 vào đầu tháng 7. Khi cú sốc năng lượng tan dần trong nửa cuối 2026, kỳ vọng tăng lãi suất có thể hạ nhiệt theo.

Triển vọng: Q4/2026 là khung thời gian được chú ý

Theo BloFin Research, đáy chu kỳ nhiều khả năng trùng với Q4/2026 — khi lợi suất thực giảm, USD suy yếu và kỳ vọng tăng lãi suất rút lui. Trong ngắn hạn, lợi suất thực và lo ngại tăng lãi suất vẫn ở mức cao, dòng tiền ETF âm, và các chỉ báo on-chain chưa reset hoàn toàn. Tổ hợp này, theo nhà phân tích, hướng đến một đợt yếu giá cuối cùng đưa BTC xuống dưới vùng realized price $53.000–$54.000 trước khi "dòng tiền trú ẩn trước lạm phát" quay lại với Bitcoin và vàng.