BloFin: Đà giảm mạnh của Bitcoin vẫn bám sát chu kỳ 4 năm

Bitcoin giảm mạnh nhưng vẫn trong khung chu kỳ lịch sử

Theo báo cáo của BloFin Research, đợt điều chỉnh mạnh của Bitcoin hiện nay không phải là dấu hiệu “trật đường ray”, mà vẫn phù hợp với mô hình chu kỳ 4 năm từng xuất hiện trong các giai đoạn trước. Từ đỉnh tháng 10/2025, BTC đã giảm khoảng 50%, thấp hơn đáng kể so với mức giảm 77%-85% từng ghi nhận ở các chu kỳ 2013, 2017 và 2021.

BloFin cho rằng yếu tố quan trọng không chỉ là biên độ giảm, mà còn là độ dốc và thời điểm của đợt điều chỉnh. Trong các chu kỳ trước, đáy thường xuất hiện khoảng 12 tháng sau đỉnh: tháng 1/2015, tháng 12/2018 và tháng 11/2022. Nếu mô hình này tiếp tục lặp lại, báo cáo đặt giả định cơ sở rằng vùng đáy của chu kỳ hiện tại có thể rơi vào quý IV/2026.

Chu kỳ 4 năm vẫn là khung tham chiếu chính

Bitcoin từ lâu được quan sát trong một mô hình chu kỳ xoay quanh sự kiện halving, khi lượng phát hành mới bị cắt giảm theo lịch trình cố định. Theo BloFin, nguồn cung mới giảm thường được khuếch đại bởi nhu cầu mang tính phản xạ: giá tăng thu hút thêm vốn, dòng vốn mới tiếp tục đẩy giá lên, đòn bẩy gia tăng và cuối cùng cấu trúc thị trường bước vào giai đoạn tháo gỡ.

Các đỉnh lớn của Bitcoin lần lượt xuất hiện vào cuối năm 2013, 2017, 2021 và theo báo cáo là tháng 10/2025. Sau đó, thị trường thường mất khoảng một năm để hình thành đáy. Ở các chu kỳ trước, mức giảm từ đỉnh đến đáy đạt khoảng 85% trong giai đoạn 2013-2015, 84% trong giai đoạn 2017-2018 và 77% trong giai đoạn 2021-2022.

So với các mốc này, mức giảm hiện tại khoảng 50% được BloFin đánh giá là vẫn ở giữa mô hình, chưa tương đương pha kết thúc của thị trường giảm.

ETF, Strategy và thanh khoản IPO tạo áp lực lên lực mua

Báo cáo chỉ ra một số yếu tố có thể đang làm suy yếu lực mua biên của Bitcoin. Trước hết là dòng vốn từ spot Bitcoin ETF. Sau giai đoạn được kỳ vọng đóng vai trò hấp thụ áp lực bán, các ETF đã chuyển sang trạng thái rút ròng. BloFin cho biết dòng vốn rút trong tháng 5 lớn hơn đáng kể so với mức rút 206 triệu USD của tháng 2, cho thấy các tổ chức có thể đang giảm rủi ro nhanh hơn so với diễn biến giá đơn thuần.

Yếu tố thứ hai là động thái của Strategy, công ty nắm giữ Bitcoin lớn trong nhóm doanh nghiệp niêm yết. Theo báo cáo, Strategy đã bán 32 BTC trong giai đoạn 26-31/5, đánh dấu lần bán ròng đầu tiên trong bốn năm. Về quy mô, giá trị giao dịch này không lớn. Tuy nhiên, BloFin nhận định tác động tín hiệu mới là điểm đáng chú ý, vì thị trường có thể diễn giải rằng một bên mua dài hạn quan trọng đã bắt đầu chuyển trạng thái.

Bên cạnh đó, làn sóng IPO quy mô lớn của các công ty công nghệ như SpaceX, OpenAI và Anthropic cũng được xem là yếu tố hút thanh khoản khỏi các tài sản rủi ro, bao gồm crypto. Theo BloFin, các thương vụ niêm yết lớn có thể khiến nhà đầu tư tổ chức và cá nhân phân bổ vốn sang cổ phiếu mới phát hành, qua đó làm giảm dòng tiền biên vào Bitcoin trong ngắn hạn.

Kịch bản thanh khoản hai giai đoạn

BloFin mô tả tác động của làn sóng IPO theo hai bước: hấp thụ trước, giải phóng sau. Ở giai đoạn đầu, vốn trên thị trường đại chúng bị hút vào các thương vụ niêm yết lớn, tạo áp lực lên những tài sản có hệ số rủi ro cao. Điều này có thể trùng với giai đoạn Bitcoin tiến gần vùng đáy theo chu kỳ 4 năm.

Ở giai đoạn sau, khi thời hạn khóa cổ phiếu của nhân viên và nhà đầu tư nội bộ bắt đầu hết hiệu lực, một phần tài sản mới có thể được tái phân bổ sang các tài sản beta cao hơn. Theo BloFin, quá trình này có thể trở thành lực hỗ trợ thanh khoản cho Bitcoin khi chu kỳ mới hình thành, đặc biệt từ cuối năm 2026 sang năm 2027.

Dù vậy, báo cáo không đưa ra dự báo chắc chắn về mức giá đáy. Trọng tâm của phân tích là thời điểm và cấu trúc chu kỳ, trong đó quý IV/2026 được xem là vùng thời gian cần theo dõi nếu Bitcoin tiếp tục đi theo mô hình lịch sử.