Bitcoin giảm về vùng 62.000 USD khi dữ liệu on-chain cho thấy thiếu lực mua

Bitcoin kiểm định vùng hỗ trợ quan trọng

Bitcoin đang giao dịch quanh vùng 62.000-62.500 USD, sau khi có thời điểm lùi về gần 61.000 USD. Diễn biến này đánh dấu sự mở rộng đáng kể của nhịp điều chỉnh từ các đỉnh chu kỳ gần đây, đồng thời đưa thị trường quay lại vùng hỗ trợ từng đóng vai trò quan trọng trong giai đoạn đầu năm.

Theo bài phân tích của XWIN Research Japan trên CryptoQuant, áp lực giảm hiện tại không chỉ xuất phát từ các yếu tố thường được nhắc đến như căng thẳng địa chính trị, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hay một số hoạt động bán Bitcoin quy mô nhỏ từ các tổ chức. Dữ liệu on-chain cho thấy một nguyên nhân căn bản hơn: lực mua đã suy yếu rõ rệt.

Trong giai đoạn Bitcoin tăng mạnh trước đó, động lực chính không đến từ đòn bẩy quá mức hay dòng tiền nhỏ lẻ, mà từ dòng vốn ổn định chảy vào các ETF Bitcoin spot tại Mỹ. Đây được xem là nguồn cầu có tính cấu trúc, liên tục hấp thụ nguồn cung và hỗ trợ giá đi lên theo thời gian.

Dòng vốn ETF đảo chiều, Coinbase Premium duy trì âm

Theo XWIN Research Japan, động lực này đã đảo chiều khi dòng vốn ETF chuyển sang trạng thái rút ròng, trong khi Coinbase Premium duy trì ở mức âm trong thời gian dài. Chỉ báo này thường được sử dụng để đánh giá nhu cầu mua từ nhà đầu tư Mỹ, đặc biệt là nhóm tổ chức.

Việc Coinbase Premium âm kéo dài cho thấy lực cầu từ thị trường Mỹ không còn đóng vai trò nâng đỡ như trước. Phân tích cho rằng nhóm nhà đầu tư tổ chức, vốn từng là nguồn mua bền bỉ nhất trong chu kỳ này, đã tạm rút khỏi quá trình tích lũy chủ động.

Dữ liệu Realized Cap cũng phản ánh sự thay đổi này. Vốn hóa thực tế của Bitcoin được cho là đã giảm từ khoảng 1,12 nghìn tỷ USD xuống 1,08 nghìn tỷ USD, tương đương gần 40 tỷ USD vốn rời khỏi mạng lưới. Với một chỉ báo đo lượng vốn thực sự đã được đưa vào tài sản, mức giảm này cho thấy thị trường không chỉ trải qua điều chỉnh tâm lý, mà là sự thu hẹp thực tế của nhu cầu.

Vốn luân chuyển sang cổ phiếu AI

Báo cáo cũng chỉ ra rằng dòng vốn không biến mất, mà có xu hướng luân chuyển sang các tài sản khác. Cổ phiếu Mỹ, đặc biệt là nhóm công ty liên quan đến AI, đang thu hút sự chú ý nhờ tăng trưởng lợi nhuận, chương trình mua lại cổ phiếu và vai trò dẫn dắt các chỉ số lớn như S&P 500 lên mức cao mới.

Trong môi trường lãi suất hiện tại, một số tổ chức có thể ưu tiên các tài sản có tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng và chất xúc tác ngắn hạn. Điều này khiến Bitcoin, vốn phụ thuộc nhiều vào thanh khoản và dòng vốn mới, gặp bất lợi trong việc cạnh tranh dòng tiền.

Thị trường phái sinh khuếch đại đà giảm

Ở thị trường hợp đồng tương lai, đà giảm được khuếch đại bởi việc Open Interest giảm mạnh, Funding Rates trở lại trạng thái bình thường và hơn 150 triệu USD vị thế long dùng đòn bẩy bị thanh lý trong giai đoạn ngày 3-4/6.

Tuy nhiên, theo phân tích, các đợt thanh lý này không phải nguyên nhân gốc rễ của nhịp giảm. Chúng là hệ quả của nhu cầu yếu hơn trên thị trường giao ngay. Khi lực mua spot không đủ hấp thụ lượng bán bắt buộc, giá dễ bị kéo xuống nhanh hơn.

Khác biệt với chu kỳ giảm năm 2022

Một điểm đáng chú ý là cấu trúc hiện tại chưa giống với giai đoạn sụp đổ năm 2022. Nhà đầu tư dài hạn vẫn tương đối ổn định, trong khi số dư Bitcoin trên các sàn giao dịch vẫn ở mức thấp trong lịch sử. Điều này cho thấy thị trường chưa xuất hiện tình trạng dư cung hoảng loạn như chu kỳ trước.

Nói cách khác, vấn đề chính hiện nay không phải là có quá nhiều người bán, mà là quá ít người mua.

Các tín hiệu cần theo dõi

Theo XWIN Research Japan, một số tín hiệu có thể xác nhận nhu cầu quay trở lại gồm: dòng vốn ETF Bitcoin spot chuyển sang dương, Coinbase Premium phục hồi trên 0, Realized Cap tăng trở lại và dòng tiền tập trung vào cổ phiếu AI bắt đầu chậm lại.

Về kỹ thuật, Bitcoin đã mất vùng hỗ trợ 72.000-74.000 USD, khu vực từng đóng vai trò then chốt trong tháng 4 và tháng 5. Vùng này hiện có thể trở thành kháng cự nếu xuất hiện nhịp hồi. Trong khi đó, khu vực 61.000-64.000 USD đang là vùng hỗ trợ quan trọng. Nếu vùng này không giữ được, các mốc tiếp theo được thị trường chú ý là 60.000 USD và vùng cao của 50.000 USD.