Bitcoin đã chạm vùng định giá thị trường gấu sâu. Giai đoạn khó khăn thực sự có thể nằm ở phía trước

Hai chỉ báo kỹ thuật được nhiều nhà đầu tư theo dõi đã phát ra tín hiệu đầu hàng (capitulation), nhưng nhà phân tích cảnh báo rằng giai đoạn phục hồi tiếp theo có thể kéo dài và đầy gian nan.

Tín hiệu đầu hàng xuất hiện

Theo một số nhà phân tích, thị trường Bitcoin ($BTC) hiện đã bước vào vùng định giá của một thị trường gấu (bear market) sâu. Điều này được phản ánh qua hai công cụ đo lường phổ biến:

• MVRV Ratio – tỷ lệ giá trị thị trường so với giá trị thực hiện (Market Value to Realized Value), hiện đang ở mức thấp cho thấy Bitcoin đang bị định giá thấp hơn đáng kể so với giá trị trung bình lịch sử.
• Puell Multiple – chỉ báo đo lường doanh thu khai thác Bitcoin so với mức trung bình, cũng đã giảm về vùng tương tự như giai đoạn đáy của các chu kỳ trước.

Cả hai chỉ báo này đều từng xuất hiện tại các điểm đáy lịch sử quan trọng của Bitcoin, bao gồm các năm 2018–2019 và 2022.

Giai đoạn phục hồi không tránh khỏi nhưng chậm

Mặc dù tín hiệu capitulation thường được xem là dấu hiệu tích cực cho thị trường dài hạn, nhà phân tích đang theo dõi các chỉ báo này cảnh báo rằng giai đoạn khó khăn thực sự có thể nằm ở phía trước. Cụ thể, giai đoạn phục hồi sau capitulation thường kéo dài nhiều tháng, thậm chí hơn một năm, trước khi giá có thể quay lại mức cao nhất.

Theo quan sát từ các chu kỳ trước, sau khi tín hiệu đầu hàng xuất hiện, thị trường thường trải qua giai đoạn tích lũy kéo dài (accumulation phase) với biên độ biến động thấp. Trong giai đoạn này, giá có thể di chuyển trong một phạm vi hẹp trong nhiều tháng trước khi một xu hướng tăng mới thực sự hình thành.

Yếu tố ảnh hưởng đến triển vọng ngắn hạn

Một số yếu tố đang được các nhà phân tích theo dõi sát sao bao gồm:

• Dòng tiền từ các tổ chức (institutional flows): Dù dài hạn vẫn tích cực, dòng tiền tổ chức có thể chưa quay lại ngay trong giai đoạn tích lũy.
• Điều kiện vĩ mô: Lãi suất, chính sách tiền tệ và môi trường kinh tế toàn cầu tiếp tục tạo ra sự không chắc chắn.
• Tâm lý nhà đầu tư: Sau một đợt bán tháo mạnh, tâm lý thị trường cần thời gian để hồi phục hoàn toàn.

Nhà phân tích cho biết mặc dù vùng định giá hiện tại hấp dẫn cho nhà đầu tư dài hạn, nhưng việc dự đoán thời điểm chính xác của sự phục hồi vẫn là thách thức lớn. Thị trường gấu không kết thúc ngay lập tức sau tín hiệu capitulation — thay vào đó, giai đoạn chuyển tiếp thường kéo dài và đầy biến động.

Nhìn nhận từ góc độ lịch sử

Các chu kỳ trước của Bitcoin cho thấy sau khi MVRV Ratio giảm về vùng thấp tương tự, thị trường thường cần từ 6 đến 18 tháng để xác lập đáy thực sự và bắt đầu một chu kỳ tăng mới. Trong giai đoạn này, nhà đầu tư kiên nhẫn với chiến lược trung và dài hạn thường có lợi thế hơn so với những người tìm cách bắt đáy.

Tín hiệu đầu hàng hiện tại được một số nhà phân tích đánh giá là tương tự các giai đoạn đáy lịch sử, tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là mỗi chu kỳ có những đặc thù riêng và không có gì đảm bảo lịch sử sẽ lặp lại một cách máy móc.

Lưu ý: Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin, không