Thị trường · ✦ AI tổng hợp
Alphabet (GOOGL): Cổ phiếu bị định giá thấp giữa làn sóng bùng nổ AI
Cổ phiếu Alphabet (GOOGL) đang giao dịch ở mức P/E kỳ hạn 26,9x — thấp so với biên lợi nhuận ròng gần 38% và tốc độ tăng trưởng doanh thu 22% trong Q1 2026. Theo các nhà phân tích, áp lực từ chi phí đầu tư khổng lồ vào AI và lo ngại pha loãng cổ phiếu đã khiến đà điều chỉnh vượt quá những gì các chỉ số cơ bản thực sự phản ánh.
Tại sao cổ phiếu Google lại giảm?
Đà giảm của cổ phiếu Alphabet trong thời gian gần đây xuất phát chủ yếu từ quy mô chi tiêu vốn (capex) đang mở rộng nhanh chóng. Công ty đã nâng hướng dẫn capex cho năm 2026 lên mức 180–190 tỷ USD, cao hơn con số 175–185 tỷ USD công bố chỉ một quý trước đó. Song song với đó, Alphabet thông báo đợt phát hành cổ phần trị giá hơn 80 tỷ USD — động thái khiến nhiều nhà đầu tư lo ngại về nguy cơ pha loãng, dù có sự tham gia của Berkshire Hathaway với khoản đầu tư neo 10 tỷ USD.
Yếu tố tâm lý tiêu cực còn đến từ việc một số nhân sự cấp cao rời đi: VP Kỹ thuật Noam Shazeer chuyển sang OpenAI, còn VP DeepMind John Jumper gia nhập Anthropic. Thị trường đọc hai sự kiện này như tín hiệu cảnh báo về khả năng giữ chân nhân tài.
Áp lực pháp lý cũng chưa hạ nhiệt. Một tòa án Thụy Điển yêu cầu Alphabet bồi thường gần 2 tỷ USD cho Klarna liên quan đến thực tiễn xếp hạng tìm kiếm, trong khi các vụ kiện chống độc quyền gắn với mảng tìm kiếm tại Mỹ vẫn còn bỏ ngỏ.
Các chỉ số cơ bản nói gì?
Dù vậy, theo phân tích định giá của nhiều nhà quan sát thị trường, đà bán tháo có thể đã vượt quá mức hợp lý. Một số điểm đáng chú ý từ kết quả Q1 2026:
- Doanh thu đạt 109,9 tỷ USD, tăng 22% so với cùng kỳ — tốc độ nhanh nhất trong hai năm.
- EPS đạt 5,11 USD, gần gấp đôi ước tính của các nhà phân tích.
- Dòng tiền tự do (FCF) vượt 38 tỷ USD, tạo dư địa cho cả mua lại cổ phiếu lẫn mở rộng trung tâm dữ liệu.
- Mảng Tìm kiếm & Dịch vụ khác tăng 19% lên 60,4 tỷ USD, bác bỏ lo ngại rằng AI tổng quát sẽ ăn mòn doanh thu tìm kiếm.
CEO Sundar Pichai cho biết trong cuộc họp với nhà phân tích rằng các khoản đầu tư AI đang "thắp sáng từng mảng kinh doanh", với Gemini hiện xử lý hơn 16 tỷ token mỗi phút.
Google Cloud — động lực tăng trưởng chính
Mảng Google Cloud đang là trụ cột của câu chuyện tăng trưởng. Doanh thu cloud đạt 20 tỷ USD trong quý, tăng 63% so với cùng kỳ — vượt cả Microsoft Azure lẫn Amazon Web Services về tốc độ. Alphabet đã xây dựng được backlog trị giá 460 tỷ USD thông qua các quan hệ đối tác như liên doanh TPU với Blackstone và hợp đồng cho thuê chip gắn với Anthropic.
Năm nay, Alphabet cũng được bổ sung vào Chỉ số Dow Jones Industrial Average, thay thế vị trí của Verizon. Ngoài ra, chip lượng tử Willow đang được định vị như một lợi thế kỹ thuật dài hạn mà ít đối thủ có thể sánh kịp trong giai đoạn hiện tại.
Rủi ro cần theo dõi
Capex ở mức 180 tỷ USD trở lên dự kiến sẽ tiếp tục tạo áp lực lên dòng tiền tự do xuyên suốt năm 2027. Các vụ kiện chống độc quyền vẫn chưa có kết quả cuối cùng và có thể ảnh hưởng đến mô hình kinh doanh tìm kiếm cốt lõi. Theo nhà phân tích của Finbold, đây là những biến số cần theo dõi sát trong ngắn hạn bên cạnh các chỉ số tích cực.
Tổng thể, nhiều nhà phân tích nhận định rằng với mức định giá hiện tại so với tốc độ tăng trưởng cloud và biên lợi nhuận, GOOGL đang được giao dịch dưới giá trị nội tại theo các mô hình định giá dòng tiền truyền thống.
/ Bài viết liên quan
SoftBank tiến gần thương vụ mua lại SP.LINKS với giá 625 triệu USD
SoftBank đang nổi lên như ứng viên ưu tiên trong thương vụ mua lại SP.LINKS trị giá 625 triệu USD. Động thái này được đánh giá sẽ củng cố vị thế của SoftBank trong lĩnh vực thanh toán kỹ thuật số tại Nhật Bản, đồng thời gia tăng sức cạnh tranh trên thị trường nội địa.
Ngân hàng Anh bị chỉ trích vì phân tích vốn không chính xác
Các ngân hàng cho vay tại Anh đang thách thức phân tích về yêu cầu vốn của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE), làm nổi bật căng thẳng dai dẳng trong các tiêu chuẩn quản lý. Tranh chấp này có thể tạo ra tác động lan rộng đến sự ổn định tài chính toàn cầu.
Đồng rupee Ấn Độ tăng mạnh nhất 3 tuần khi giá dầu lao dốc
Đồng rupee Ấn Độ đang trên đà tăng mạnh nhất trong ba tuần trở lại đây nhờ đà giảm của giá dầu thế giới. Diễn biến này có thể giúp Ấn Độ giảm chi phí nhập khẩu, từ đó tác động tích cực đến cán cân vãng lai và ổn định kinh tế vĩ mô của nước này.
Cá voi chuyển 40.000 ETH từ Aave sang Bitfinex, trị giá 79 triệu USD
Một giao dịch lớn vừa được ghi nhận khi 40.000 ETH, tương đương khoảng 79 triệu USD, được chuyển từ giao thức cho vay Aave sang sàn giao dịch Bitfinex. Động thái này thu hút sự chú ý của thị trường do quy mô đáng kể và khả năng tác động đến thanh khoản ETH.