3 Thống Kê Tokenization Bất Ngờ Đang Định Hình Lại Thị Trường On-Chain 2026

Bức tranh tokenization đang thay đổi

Phân tích độc quyền từ cơ sở dữ liệu RWA.xyz trong khoảng thời gian từ ngày 31/5 đến 9/7/2026 cho thấy động lực tăng trưởng của thị trường tokenization đã âm thầm dịch chuyển. Dòng tiền không còn nằm ở nơi mà các tiêu đề tin tức vẫn thường nhắc đến.

Token hóa cổ phiếu tăng nhanh gần 40 lần so với trái phiếu Kho bạc

Trong suốt hai năm qua, tokenization gắn liền với hình ảnh trái phiếu chính phủ Mỹ được đưa lên blockchain. Nhưng xu hướng đó đang chững lại. Tổng giá trị tokenized US Treasuries — bao gồm các quỹ nổi tiếng như BUIDL và BENJI — hiện đứng ở mức 15,16 tỷ USD, chỉ tăng 0,74% trong 30 ngày qua.

Ngược lại, token hóa cổ phiếu ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng. Dù tổng giá trị mới đạt 1,85 tỷ USD — tức nhỏ hơn khoảng 8 lần so với Treasury token — phân khúc này đã tăng 28,6% trong cùng kỳ. Khối lượng giao dịch hàng tháng của stock token tăng vọt 87% lên 8,76 tỷ USD, trong khi số lượng địa chỉ nắm giữ tăng 24,5% lên hơn 443.000 địa chỉ.

Theo phân tích từ RWA.xyz, Treasury token đang đóng vai trò như một sản phẩm tương đương tiền mặt với nhu cầu đã bão hòa, trong khi stock token là sản phẩm mở rộng quyền tiếp cận và nhu cầu vẫn đang trên đà tăng.

Tài sản tokenized lớn nhất là token vay thế chấp nhà 20 tỷ USD

Một trong những phát hiện đáng ngạc nhiên nhất: tài sản tokenized có giá trị lớn nhất không phải là quỹ của BlackRock hay bất kỳ tên tuổi quen thuộc nào. Đó là token HELOC (Home Equity Line of Credit) từ Figure Technologies — một sản phẩm ghi nhận các khoản vay thế chấp nhà trên blockchain Provenance, sau đó tài trợ và giao dịch hoàn toàn on-chain.

Tính đến ngày 7/7/2026, token này đạt khoảng 20,1 tỷ USD — tăng 730 triệu USD chỉ trong ba tuần. Con số này vượt toàn bộ tổng giá trị Treasury token cộng lại (15,16 tỷ USD) và lớn hơn 10 lần toàn bộ thị trường stock token.

Sản phẩm này tăng trưởng mà không cần marketing vì bản chất của nó là cơ sở hạ tầng chứng khoán hóa — gói các khoản vay để bán cho nhà đầu tư tổ chức. Tính tổng tất cả các loại tokenization, phân khúc tín dụng tư nhân on-chain hiện vượt 31 tỷ USD, trở thành danh mục lớn nhất ngoài stablecoin.

Stablecoin: bề ngoài ổn định, bên trong đang xoay vòng

Tổng giá trị stablecoin gần như không thay đổi trong suốt một tháng, dao động quanh mức 321 tỷ USD kể từ ngày 7/6. Tuy nhiên, sự bình lặng này có phần đánh lừa.

Bên dưới bề mặt, hàng tỷ USD đang luân chuyển giữa các loại stablecoin khác nhau:

• USDGO (do Anchorage Digital Bank phát hành) tăng 54% trong ba tuần lên 6,12 tỷ USD
• Global Dollar (USDG) tăng 16%
• DAI tăng 8%

Chiều ngược lại, USDe của Ethena giảm 16%, tương đương khoảng 1,4 tỷ USD bị rút ra. USDe là một synthetic dollar — loại stablecoin tạo ra lợi suất từ các vị thế giao dịch crypto thay vì tiền gửi ngân hàng. Khi funding rate giảm và đòn bẩy thị trường thu hẹp, lợi suất này suy yếu, dẫn đến làn sóng rút tiền. Dòng vốn đó đang chuyển sang các token được quản lý chặt chẽ và có dự trữ đầy đủ như USDGO và Global Dollar.

Điều gì đang xảy ra với dòng vốn on-chain?

Nhìn lại ba xu hướng trên, nhà phân tích từ BeInCrypto nhận định rằng hầu như không có dòng tiền mới nào thực sự vào thị trường. Vốn cũ đơn giản là đang dịch chuyển: từ Treasury token sang cổ phiếu và tín dụng, từ synthetic dollar sang regulated dollar.

Đặc điểm tăng trưởng dựa trên rotation thay vì dòng vốn mới khiến thanh khoản thị trường mỏng hơn và dễ biến động hơn. Sự kiện USDe mất 1,4 tỷ USD trong thời gian ngắn là minh chứng rõ ràng cho tốc độ mà dòng vốn có thể rút lui khi điều kiện thay đổi.

Dữ liệu trong bài được tổng hợp từ RWA.xyz, sử dụng quy ước dashboard của nền tảng này.